比亚迪(002594):新能源累销超310万辆 高端化助力品牌向上

2022-12-08 18:20:09 和讯  中邮证券吴迪/白如
事件
公司公告11 月产销数据。11 月整车销量合计23.04 万辆,同比+134.3%,本年累计销量163.33 万辆,累计同比+154.8%;11 月整车产量合计23.01 万辆,同比+130.7%,本年累计产量164.65 万辆,累计同比+153.2%。11 月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约11.003GWh,同比+125.3%;本年累计约78.684GWh,累计同比+139.4%。
点评
纯电+插混齐发力,11 月销量持续上升。截至2022 年11 月,公司新能源累销超310 万辆,新能源布局成果显著。11 月乘用车销量占比高达99.8%,具体表现:1)总体来看,公司11 月销售新能源乘用车销量总计22.99 万辆,同比+155.1%,环比+5.7%;2)分类型看:11月纯电销量11.39 万辆,同比+146.9%,环比+10.4%,销量占比49.4%;11 月插混销量11.60 万辆,同比+164.8%,环比+1.5%,销量占比50.4%;3)累计增速:1-11 月公司乘用车累计销量增速224.0%,其中的纯电动累计增速193.3%,插混累计增速260.6%,纯电、插混均保持迅猛态势。
高端产品助力品牌向上,腾势同环比高增。11 月公司持续推进新能源赛道上的高端品牌布局,公布将于2023 年发布亮相全新百万级高端品牌“仰望”及专业个性化全新品牌,以助力公司升级和向上发展。从销量来看,11 月公司王朝+海洋产品销量22.65 万辆,1-11 月累计销售突破160 万辆,其中高端产品主贡增量;分车型来看:1)汉家族11 月销量3.18 万辆,同比+147.5%,环比+0.5%,连续3 个月破万,累计销售超40 万辆;2)唐家族11 月销量2.00 万辆,同比+146.4%,环比+16.7%,3)宋家族11 月销量6.41 万辆,同比+148.8%,环比+12.8%;4)秦家族11 月销量2.83 万辆,同比-5.8%,环比-18.3%,较上月销量下降;5)元家族11 月销量2.94 万辆,同比+350.9%,环比+6.7%;6)驱逐舰05 11 月销量6032 辆,环比-33.8%;7)海豚11月销量2.61 万辆,同比+195.9%,环比+2.9%,目前累计销量超20 万辆;8)纯电轿跑车型海豹11 月销量1.54 万辆,环比+36.3%,7 月底上市以来销量持续上升;9)比亚迪与德国戴姆勒合资品牌腾势11 月销量3451 量辆,同比+712.0%,环比+886.0%,同环比高增,彰显强势实力。
11 月出口破万创新高,海外商用+乘用稳步布局。公司1-11 月累计出口44596 辆,11 月出口12318 辆,环比29.3%,较上月环比稳步上升。自7 月起,公司陆续拓展日本、新加坡、德国、瑞典、老挝、泰国、印度、尼泊尔、蒙古国、哥伦比亚等海外市场,11 月持续展开海外商用+乘用双领域布局。商用车领域:1)携新加坡首辆刀片电池 巴士亮相SITCE(第四届LTA-UITP 新加坡国际交通大会暨展览会);2)与北欧最大公交运营商Nobina 签订64 台大巴订单,计划于2023年第二季度交付,在挪威Nedre Glomma 地区投入运营。乘用车领域:
1)与毛里求斯汽车经销商集团LEAL Group 及摩洛哥经销商集团Hakam Family Group 旗下的Auto Nejma SA.达成合作,将共同为当地市场提供新能源乘用车产品;2)11 月21 日,BYD ATTO 3 获澳大利亚新车安全评鉴协会 (ANCAP)五星安全评级;3)与八家墨西哥经销商达成合作,为当地消费者提供新能源汽车销售及售后服务;4)在泰国上市元PLUS 标准续航版本(NEDC 410KM),售价为1,099,900 泰铢(折合人民币约为21.8 万元),并于11 月30 日携7 款车型亮相第39 届泰国国际汽车博览会。
投资建议
公司凭借DM-i 超级混动、E3.0 两大领先平台的技术积累,拥有刀片电池、功率半导体等核心器件的自主可控,可实现上游产业链垂直供应,另外混动和纯电双驱动技术加持,采取多品牌策略与高质量发展,不断助力中国新能源汽车向上发展。预计未来海外市场、高端产品增速明显,公司整车主业收入及利润端未来3 年均将维持高速增长。我们预测2022-2024 年公司的营业收入为3935/5665/7232 亿元,对应的归母净利为105.1/192.0/284.6 亿元,对应EPS 为3.61/6.60/9.77元,对应PE 为74.1/40.6/27.4 倍,维持“增持”评级。
风险提示
上游原材料持续涨价;芯片供给短缺;新能源车产品竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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