和讯SGI公司|南新制药突然终止重大资产重组事项，业绩持续大幅下滑，成长性堪忧？

　　近日，南新制药发布公告称，此前披露，公司拟向Synermore Company Limited (“Synermore”)等兴盟生物医药(苏州)有限公司(“兴盟生物”或“标的公司”)的股东以发行股份及支付现金的方式购买兴盟生物100%股权，同时，公司拟向不超过35名特定投资者非公开发行股份募集配套资金。鉴于此次重大资产重组推进期间市场情况发生变化，同时交易对方在谈判过程中屡次提出变更或增加新的交易条件，导致谈判过程较难推进。经多次协商与沟通，交易各方未能就交易方案及核心条款达成一致意见，同时交易对方拒绝对《框架协议》的有效期限作进一步延长，《框架协议》的有效期限已经届满。为了充分维护和保障广大投资者利益，经公司审慎研究，决定终止此次重大资产重组事项。

　　实际上，南新制药此次重大资产重组事项已筹备两年，此次为何突然重组终止？为此，南新制药收问询函。要求公司说明交易双方最终未能达成一致，重组终止的具体原因，无法达成一致的交易内容，以及具体磋商过程。并且，针对公司2021年和2022年前三季度业绩大幅下滑，也要求公司评估盈利能力及核心竞争力是否出现下降。

　　南新制药2021年由盈转亏，实现营业总收入6.85亿元，同比下降37.1%；实现归母净利润-1.67亿元，上年同期为1.3亿元。2022年前三季度实现营业收入5.47亿元，同比减少3.17%;实现归属于上市公司股东的净利润1451.39万元，同比减少70.47%。南新制药对于亏损原因表示，受新冠疫情持续散点频发、国家药品集中带量采购政策不断推行等多方面因素 影响，公司销售收入下滑，导致业绩出现亏损的情况。

　　从和讯SGI指数角度看，南新制药也是一直处于下降趋势，自2021年一季度从74分降至65分，至今年前三个季度，已降至55分，可见成长性堪忧。

　　盈利能力方面，南新制药堪忧！今年前三季度加权净资产收益率仅为1.04%，同比减少1.99个百分点，其中三季度的加权净资产收益率为-0.23%，同比减少0.67个百分点。毛利率三季度为85.14%，环比较为平稳，没有大幅变化，但较2021年以前还是有待恢复。净利率也较低，前三季度为0.68%，同比去年8.46%有大幅降低。

　　现金流方面，南新制药也不乐观。今年前三季度经营活动产生的现金流为-1.50亿元，占营业收入比重为-27.23%。不过，南新制药2020年、2021年现金流已经持续为负，经营活动产生的现金流分别为-2.91亿元、-6311.13万元，占营业收入比重分别为-26.73%、-9.22%。不过，南新制药也在努力补充现金流，近期还拟使用超募资金1.39亿元永久补充流动资金。

　　应收帐款部分，南新制药也较高，今年前三季度为7.54亿元，较年初的5.91亿元有明显提升，且占总资产比例较高达36.64%。应收帐款周转天数今年前三季度为331.57天，虽然较年初的341.43天有所减少，但仍较高，回款速度较慢。

　　研发方面，南新制药投入有所削减，前三季度研发费用为3893.68万元，同比减少27.25%，占营业收入比重为7.11%，据其半年报显示，研发费用减少主要是在研项目磷酸奥司他韦干混悬剂、布洛芬混悬液、阿托伐他汀钙片等已完成主要的研发工作，进入上市许可申请阶段。不过，南新制药2020年到2021年研发费用也是下降趋势，研发费用分别为9403.80万元、7803.38万元，对此南新制药表示研发项目达到资本化条件，确认为开发支出所致。反观南新制药的销售费用确是大笔开销，前三季度达3.33亿元，同比还有提升，提升10%，但研发才是医药企业的生命线，南新制药研发投入仍有待提升。