通威股份(600438):快速发力组件业务 与行业共同成长

2022-12-13 07:20:07 和讯  国泰君安庞钧文/周淼顺/石岩
本报告导读:
公司近期公告南通25GW组件项目。公司布局一体化组件产能,多晶硅盈利高位,电池片困境反转,发力组件业务,实现与行业共同成长。
投资要点:
维持“增持”评级 。公司公布最新组件扩产公告,快速发力组件业务。维持2022-2024 年EPS 预测6.31、5.11、5.52 元,维持目标价94.65 元。受益多晶硅持续高景气,电池片盈利改善,公司业绩持续高增;发力组件业务布局一体化,与行业共同发展。
组件业务持续发力,快速进入行业一线。1)公司公告在南通市投资25GW高效光伏组件项目,预计固定资产投资约40 亿元,项目计划于2023 年开工建设,并力争于2023 年底前投产;2)公司近期入选BNEF 全球光伏组件制造供应商Tier 1 榜单。我们统计公司目前已形成组件产能约14GW,规划2023 年落地南通25GW+盐城25GW+金堂16GW 组件,预计2023 年底前形成组件产能80GW;预计公司2022/2023/2024 年组件出货将分别达5/30/50GW,快速迈入一线组件商行列。
龙头发展谋变,一体化估值重塑。公司已在硅料与电池片领域积累深厚行业经验与优势,并开始大力发展组件业务。公司布局一体化业务,竞争优势十分明显,将成为行业内首家从硅料-硅片-电池片-组件的一体化企业,有望进一步展现公司在全产业链竞争实力。预期公司后续将持续开拓组件业务市场,前期将以国内地面电站项目为主,并持续开拓海外渠道和产品认证,摆脱此前资本市场预期盈利周期担忧,实现与行业共同发展,享受EPS 与估值双击。
催化剂。硅料价格维持高位、非硅成本继续下降、新产能持续建设。
风险提示。疫情、汇率、贸易等影响海外光伏需求。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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