恒华科技(300365):电力信创与改革的核心受益者

2022-12-13 09:45:05 和讯  民生证券吕伟/郭新宇
  深耕行业20 年,新能源大趋势下电力BIM 龙头有望扬帆起航。公司为国内BIM 行业龙头,深耕电力行业二十年,是国内为数不多的能够覆盖智能电网设计、基建、运维、营销等全产业链一体化服务供应商,在新能源等多重机遇下迎来发展新机遇。
  电力IT:电网转型大势所趋,高景气下多环节受益。1)“双碳”趋势下,电网是核心的建设环节之一,“十四五”期间电网投资保持高景气。国网“十四五”
  期间计划投入3500 亿美元,南网“十四五”期间投资预计较“十三五”期间增加超30%,信息化、智能化是投资重点。同时,新能源行业保持快速发展,2022年前三季度国内新增光伏装机52.6GW,已接近2021 年全年装机量。从“发、输、配、售、用”等环节看,各个环节领军的IT 企业均有望受益。2)电力信创、电力现货市场的发展将给行业带来重要催化。两大电网集团聚焦信创发展,领军企业率先布局;2022 年11 月国家能源局发布《电力现货市场基本规则(征求意见稿)》,提出推动新兴市场主体参与等目标。多重机遇下,电力IT 建设有望持续加码,进而提升整个行业景气度。
  紧抓新能源、信创等政策趋势,在手订单充足保障未来成长。1)信创:根据我们中性测算下“十四五”期间两网BIM 的国产替代空间有望超100 亿元。
  公司是BIM 国产软件的领跑者,是国内少数基于完全自主可控底层核心技术平台进行BIM 应用构建的企业,打造设计、造价施工等一体化服务,有望受益信创大趋势。2)新能源:“十四五”期间配电、特高压、储能、光伏等建设有望积极推进,公司目前在山东、广东等全国多地承接风电、光伏配套储能等项目的咨询与设计工作,新华水电莎车县20 万千瓦配套储能项目中,公司负责该项目全阶段设计服务。同时公司获得接中珑云(涿州)智能数字产业园电力服务等典型项目,成长空间不断打开。3)电力现货交易改革等机遇:公司在配售电、用户负荷调节等领域重点布局,同时虚拟电厂等新业务业积极发力,发展潜力可期。4)在手订单充足:根据公司公开调研纪要,截至2022 年三季报,公司软件产品销售同比增长约 40%,电网信息化、技术服务等订单增长超过30%,整体订单量超过10 亿元;新能源方面,2023 年相关订单有望倍增,成长具有坚实基础。
  投资建议:公司是国内电力BIM 领域龙头公司,在电力行业根基深厚,不断向新兴领域拓展,有望受益于储能、虚拟电厂、光伏等新能源重要建设机遇,同时全自主BIM 平台也有望在电力等行业信创中发挥重要作用,在手订单充足为长期发展奠定重要基础。预计2022-2024 年归母净利润为0.73、1.61、2.30亿元,对应PE 分别为88X、40X、28X,首次覆盖,给予“推荐”评级。
  风险提示:行业竞争加剧的风险;新业务开拓进展不及预期;业务向其他下游拓展存在波动的可能。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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