【券商聚焦】高盛维持亚信科技(01675)“买入”评级 指今年下半年业绩指引好于预期

高盛发研报指，该行近日与亚信科技(01675)就(1)2022年下半年及2023年展望，(2)前电信业务，(3)员工人数增长；(4)近期疫情影响等议题进行讨论。考虑到防疫政策放宽后电信业务的复苏以及效率提升带来的两位数净利润率，管理层料2022年下半年收入增长好于预期。该行仍看好公司三个新业务板块的拓展并稳步提升运营效率和盈利能力。维持“买入”评级与12港元目标价。

由于下半年防疫政策放宽，管理层指引今年下半年收入增幅超上半年水平（同比增长15%），且2022年毛利率持平于38.4%，均高于该行的下半年增长持平/毛利率36.4%的预期；对于2022/23年，管理层预计净利润率将达到两位数，高于该行预期的8.3%/8.9%，表面运营效率有所提高。管理层还预计2022年的股息收益率将保持在40%。

此外，公司正将BSS业务扩展至DSaaS（数据驱动的软件即服务）和VIEC（垂直行业和企业云化）以实现客户多元化，目标为将前电信客户的收入贡献至2025年达到25%。由于放宽后项目交付和合同签署加速，管理层称下半年前电信业务（例如DSaaS）有所复苏。对于疫情对业务的影响，管理层表示具体情况仍需审查，但交付时间表和收入确认或出现延迟。公司计划制定部分远程项目交付和验收的方法，以尽量减少对业务的影响。