和讯SGI指数2022年度白皮书：和讯SGI指数为何具有助涨抗跌的内生动能？

　　12月19日，由和讯网主办的2022年财经中国年会暨第20届财经风云榜《大国韧性 行稳致远》盛大开启。会上，和讯SGI指数2022年度白皮书——《真科技实力交锋：下一轮产业爆发由谁点燃？》重磅发布。

　　经过对近四年来历史回报率的比较分析，SGI指数T0P30“助涨抗跌”的特征已经显露无疑。2019年至2020年，和讯SGI指数T0P30战绩不俗，从收益上连续两年遥遥领先各大常见的主流指数，尤其是在2020年一骑绝尘地触达收益率峰值，科创板50、沪深300等作为各种业绩比较对象的基准指数难以望其项背。

　　具体来看，2019年和讯SGI指数T0P30以收益涨幅44.2%的成绩名列指数榜首，上证指数涨幅仅为SGI指数T0P30的一半，只有创业板凭借43.8%的涨幅，基本具备一较高下的实力，但是略差0.4%，仍然稍逊一筹，对于表现较稳的沪深300指数，SGI指数T0P30跑赢8.2个百分点，至于科创板50，由于2019年尚未面世，缺乏可比数据。

　　2020年，和讯SGI指数T0P30在行情催化的助推下更加出众，凭借143.6%的超高涨幅继续问鼎榜首，而同年隆重推出的科创板50，39.3%的涨幅却不足处于同一板块的和讯SGI指数T0P30的三分之一，就算以2020年1月至7月成长风格相对占优的时期来比较，科创50涨幅达72.2%，也仅为SGI指数T0P30的一半左右。

　　2021年上证指数在几大比较基准中成为首个告负的指数，且下跌幅度较大，收于-5.2%的点位，而同期的科创板50则“摇摇欲坠”，0.35%的涨幅距亏损仅有一线之隔，上涨4.8%的沪深300指数也不容乐观，创业板指数勉力维持，勉强获得12.02%的低双位数增幅。

　　可以说，在2021年行情退潮之际，SGI指数T0P30仍然冲出重围，逆势而上，分别大幅跑赢沪深300、科创板50、创业板、上证指数23.3%、27.73%、16.08%、33.3%，涨幅惹人注目。2022年上半年市场反复磨底，风格频繁切换，3000点保卫战、拉锯战此起彼伏。

　　这个时期的不少基准指数纷纷上演“泥石流”行情，科创板50和创业板指数分别跌20.92%、15.4%，而同样科创属性、成长风格强烈的SGI指数TOP30却是一股清流，对各类冲击和黑天鹅具有较强的消化调整能力，-9.3%的回调幅度与沪深300的-9.2%几乎相差无几，只有对标上证指数的-6.6%才稍微逊色，但也仅小幅跑输2.7个百分点，同样科技创新色彩浓厚的科创50和创业板指数却大幅跑输14.3、8.8个百分点。

　　经过对近四年来历史回报率的比较分析，SGI指数T0P30“助涨抗跌”的特征已经显露无疑，如何解释这种“多赢少输”、“多赚少赔”的非对称性回报分布？

　　（1）从基本面和政策面的角度来看，和讯SGI指数主要围绕政策大力支持的科技创新主线进行跟踪评估，比如新能源、新材料、新医疗等榜单聚焦潜力巨大、长坡厚雪的赛道，尤其是总榜单T0P30中的优质企业，大部分都是行业龙头或者某个细分领域的隐形冠军，具有较高的技术壁垒和强劲的盈利能力。

　　这些公司得益于竞争壁垒形成的高毛利率和高市场占有率，在供需两旺的驱动下量利齐升，而且业绩往往领跑同行，与资本市场形成了良性的双向反馈。

　　从上行期企业盈利能力与股价涨幅的关联来看，和讯SGI指数T0P30的平均加权净资产收益率从2019年的25.9%增长到2020年的31.4%，而同期股价涨幅则迅猛从44.2%飙涨到143.6%。

　　（2）从和讯SGI指数研发创新的视角分析，由于对研发因子的重视，技术创新迭代旺盛的公司在和讯SGI指数评分中较为占优，同时也会因为技术垄断、独有或者壁垒较高获得显著的市场溢价。2021年和讯SGI指数TOP30的研发投入占营业收入比重平均已达11.91%，整体上研发投入规模大、强度高，同时专利数量爆发，平均累计高达837项，迅猛增长的核心指标发明专利平均高达537项。

　　目前，新基建、新能源、人工智能等产业如火如荼，区块链、元宇宙等前沿产业也呼之欲出，在这些真科技的实力交锋中，必然会诞生引领、主导未来经济增长的科技新引擎，并催生一波财富热潮，从大趋势看，市值、估值从传统产业向新兴行业切换不可避免。