深度*公司*东威科技(688700)：真空磁控溅射设备正式出货 一体化产线提升效率助力复合铜箔产业化

　　12 月19 日，公司发布《自愿披露关于新产品出货的公告》，新产品真空磁控溅射双面镀铜设备成功下线并通过客户预验收，该设备各项指标均达到设计要求，将发往用户现场安装。该新产品的推出，进一步丰富了公司的产品线，随着下游复合铜箔步入产业化应用阶段，公司作为目前国内唯一量产复合铜箔电镀设备的公司将充分受益，维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　发布新品涉足真空装备制造领域，与水电镀设备协同助力复合铜箔产业化。
　　12 月19 日，公司发布公告称新产品真空磁控溅射双面镀铜首台设备正式下线出货，该产品的研发成功标志着公司正式涉足真空装备制造领域，体现了公司的技术创新能力，进一步丰富了公司的产品线，拓宽了东威科技新能源设备的市场业务。真空磁控溅射双面镀铜设备具有均匀性高、 粘结力好、适用性强的特点，将能够与后道的水电镀设备工艺密切衔接，形成一体化复合铜膜生产线，有助于客户提升生产效率、产品良率，降低生产成本，助力复合铜箔产业化进程。
　　坚持研发提升设备性能，公司在手订单充足先发优势明显。公司作为目前国内唯一量产复合铜箔电镀设备的厂商仍坚持研发提升设备性能，扩大公司先发优势，根据公司12 月9 日与胜利精密签订的战略合作框架协议，双方进行方案评估开发合作的电镀设备具备两套夹持系统及 12 个镀铜槽，设计生产速度为 20米/分钟，保底速度为15 米/分钟， 相较于此前的设备，效率大幅提升。自8 月份以来，公司接连收到了D 客户、宝明、L 客户、胜利精密的批量订单，根据公司公布的投资者关系活动记录表，目前新能源镀膜设备在手订单已接近 300台，价值量超过20 亿元，明年出货量预计不低于100 台，为明年公司业绩增长提供强劲动力。
　　应对需求爆发，公司积极扩充产能保证交付能力。为了满足下游日益上涨的需求，公司决定在巴城镇投资建设昆山东威新能源设备扩能项目，计划总投资10 亿元，达产后预计年产销 300 台（套） 卷式水平膜材电镀设备和 150 台（套）磁控溅射卷绕镀膜设备，该项目建设周期 2 年，保障在手订单的按时交付。
　　估值
　　公司近期连续收获下游客户大额订单，我们提高公司明年出货预期，上调公司盈利预测，预计2022-2024 年实现营收10.61/22.54/28.94 亿元，归母净利润2.18/4.32/5.82 亿元。维持买入评级。
　　评级面临的主要风险
　　PCB 行业景气度不及预期；PET 复合铜箔推广不及预期；行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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