晶华微(688130)：高精度ADC成就智慧健康生活

深耕医疗健康与工控仪表高精度ADC信号处理SoC解决方案，延申模拟信号链芯片。公司产品包括医疗健康SoC芯片、工业控制及仪表芯片、智能感知SoC芯片等，目前在研BMS AFE、商用计价秤芯片以及小家电产品的主控IC等，拓展通用类产品线；下游应用于医疗健康与工控等领域；已进入倍尔康、华盛昌、德国Braun以及中国台湾Microlife等终端品牌厂商供应体系，已与乐心医疗、香山衡器及优利德等多家建立紧密的合作关系。
智慧健康医疗蓝海市场驱动医疗健康SoC芯片需求。2020年来中国智慧医疗市场已逐步从高速发展期进入应用成熟期，2022年中国智慧医疗市场规模有望达到3,766亿人民币，同比+33%，叠加医疗设备国产替代需求，公司医疗健康SoC芯片市场空间广阔。
募投项目进一步巩固医疗健康以及工控市场布局，同时储备信号链类模拟芯片向汽车电子、物联网以及智能可穿戴设备等领域拓展。公司智慧健康医疗ASSP芯片以及工控仪表芯片项目通过芯片升级巩固已有市场，高精度PGA/ADC等模拟信号链芯片项目孕育新的业务增长点，同时下游需求反哺业务发展。
盈利预测：我们预计公司2022-2024年营业收入1.3/1.8/2.4 亿元， 归母净利润0.4/0.7/0.8亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：（1）上游原材料及零部件供应短缺风险；（2）下游需求不及预期风险；（3）产品研发及产业化应用不及预期风险；（4）各项营收增速不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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