宝钢股份(600019):公司产品价格止跌回升 产能稳步扩张 维持“买进”评级

2022-12-27 15:35:04 和讯  群益证券(香港)沈嘉婕
结论与建议:
公司发布国内期货价格调整通知,公司各类板材价格普遍上调。公司与包钢合资设立宝钢管业,加紧产能扩张步伐。
虽然有疫情的干扰,但是在宽松的财政政策的支持下,明年下游家电、设备等需求有望逐步改善。长期看,在碳中和背景下,行业正在进行新一轮合并重组,公司作为行业龙头有望受益于集中度提升。我们预计公司2022 和2023 年的净利润达115 亿元和130 亿,YOY 分别为-51%和+13%,EPS 分别为0.52 元和0.59 元,对应目前A 股股价PE 分别为17.6 倍和15.6 倍,2023 年PB 为0.94 倍,估值较低,随着行业格局改善,上市公司质量提高,估值有望提升,建议“买进”。
公司发布2023 年1 月产品价格,各类产品价格小幅上调:公司发布国内期货价格调整通知,公司各类板材价格普遍上调。其中热轧产品基价每吨上调200 元;酸洗、热镀锌、电镀锌、中低牌号无取向硅钢等产品基价每吨上调150 元;厚板、彩涂、镀铝锌、高铝锌铝镁等产品基价每吨上调50 元。而在此之前,公司11 月和12 月各类产品的价格多为不变或者小幅下调。由于疫情防控放开和房企融资支持政策的出台,目前市场对明年的预期有所好转,各类钢材价格都处于止跌回升的态势。
公司与包钢股份合资成立宝钢管业:公司发布公告,宝钢以11 亿元现金和持有的鲁宝钢管100%股权(评估作价35.55 亿元)出资,包钢以持有的包钢钢管29.8%股权(评估作价15.52 亿元)出资,共同设立宝钢管业科技有限公司。其中宝钢持股74.91%,包钢持股25.09%。双方还约定,在合资公司成立后,将以约10 亿元现金购买包钢钢管19.20%股权,届时合资公司将持有包钢钢管49%的股权。该公司设立后,能够充分利用包钢的资源优势和宝钢的产业和技术优势,有望成为无缝钢管领域的专业化领航企业。宝钢能够藉以提升自身在钢管市场的产品竞争力。
根据2022 年公司新一轮战略规划,到2024 年,公司产能将达到8000万吨,到2027 年,产能将达到1 亿吨;截至目前,公司四大基地总产能为5100 万吨。在全行业产量压降的背景下,公司后续料将通过更多的兼并重组来扩充自身产能。近期集团公司与中钢集团重组,加快了钢铁行业整合的步伐,未来集团内与宝钢现有业务相关的产能有望整合进上市公司,实现上市公司产能的稳步扩张。
盈利预测:我们预计公司2022 和2023 年的净利润达115 亿元和130 亿,YOY 分别为-51%和+13%,EPS 分别为0.52 元和0.59 元,对应目前A 股股价PE 分别为17.6 倍和15.6 倍,2023 年PB 为0.94 倍,估值较低,建议“买进”。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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