容百科技(688005)2022年度业绩预告点评：业绩符合预期 量利稳步提升

　　事件：22 年预计归母净利润13.2 亿到14 亿, 同比增长44.89%-53.67%; 扣非归母净利润12.8 亿到13.6 亿, 同比增长58.37%-68.27%，符合市场预期。
　　受益于下游需求旺盛, 预计2022 年业绩显著提升。报告期内，下游电池企业需求旺盛，加上欧美主流车企加快高能量密度车型的推出，公司NCM811 等高镍正极材料出货较去年同比增长约70%，建成高镍产能25 万吨，产能和销量全球领先。
　　新一体化战略转型升级加上多业务布局巩固业绩稳步前进。报告期内，公司新一体化战略转型升级为全市场覆盖的综合正极材料供应商。目前，公司高镍低钴、超高镍9 系等前沿材料已实现千吨级出货；除高镍先发优势外，公司外加布局发展磷酸锰铁锂（LMFP）和钠电正极材料业务，目前LMFP 累计出货近千吨级，钠电正极累计出货几十吨级，商业化进度在行业内处于领先水平。
　　投资建议：公司受益于下游需求旺盛，欧美主流车企高能量密度车型的加快推出，且公司原有高镍先发优势突出，多项技术处于行业领先水平，我们预计公司2022-2024 公司归母净利润分别为13.20/22.36/28.33 亿元 (22-24 年原预测值12.54/22.08/28.14 亿元)，当前市值对应PE 分别为24/14/11 倍。参考可比公司估值，给予2023 年20x PE，对应目标价99.1 元，维持“强推”评级。
　　风险因素：原材料价格波动风险、新能源车市场需求不及预期、产能扩张及利用率不足风险和海外业务开展风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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