遥望科技(002291)：女鞋库存基本出清 看好直播电商业务发展

　　事件：遥望科技发布公告，2022Q4以来公司加大清货力度，并就主要的鞋履存货已经或正与市场上的第三方渠道签订《购销协议》，实现陆续卖出，只保留了公司电商业务中少量必要的存货。基于公司的上述情况，公司与浙江乐飒在交易谈判过程中已经逐渐不再具备交易条件。经双方友好协商，决定终止本次股权交易。
　　点评：女鞋库存基本出清，对于公司业绩影响逐步减弱。截至三季度女鞋业务相关的店铺和人员已经逐步关停出清，且四季度以来公司又积极推动鞋履存货销售，仅保留少量必要存货，我们判断四季度女鞋对于公司主营业务影响较为有限，随着公司对销售渠道继续调整优化，逐步转型为以供应链管理及品牌授权为经营策略的轻资产运营模式，2023 年起预计女鞋对于公司业绩影响大幅减少。
　　正式更名遥望科技，强化头部直播电商机构发展决心。公司正式更名为遥望科技，有助于公司集中资源推动移动互联网营销业务发展，进一步体现遥望的品牌价值和核心地位。公司目前已经形成以贾乃亮、张柏芝、瑜大公子为代表的主播矩阵，自营IP 账号遥望未来站等也逐步起量，持续展现其直播带货核心竞争力。近期虽受到疫情影响直播场次有所减少，但从单场表现来看依旧维持高质量，比如12 月18 日贾乃亮单场带货5千万+（灰豚数据），位列单日带货榜单第一名，看好公司后续发展。
　　发力非标业务，第二成长曲线正出鞘。今年公司通过“社交电商生态圈建设项目”打造杭州临平乔司数字化服装采销产业基地，瞄准服装非标类目，并已于10 月逐步起量，有望进一步丰富公司带货品类结构，贡献服装等非标品GMV 长期增量。根据我们先前测算，假设公司合作主播为月GMV 在300 万的主播，合作数量中长期达到1000 名左右，则单月GMV 的贡献在30 亿，对于公司GMV 的长期成长贡献显著。
　　投资建议：公司通过持续完善主播梯队，发力自营IP 账号以及非标商品分销业务，GMV 有望持续增长。短期考虑女鞋及疫情影响，我们预计公司2022-2024 年归母净利润3.34/10.14/12.80 亿元（ 前值为6.77/10.95/15.60 亿元），对应PE 为36.63x/12.07x/9.56x，维持“买入”
　　评级。
　　风险提示：竞争加剧风险，政策监管风险，业务进展不达预期风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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