扬农化工(600486)：拟实施限制性股票激励计划 彰显农药龙头长远发展信心

　　事件：12 月31 日，公司发布《2022 年限制性股票激励计划（草案）》。公告表示公司拟授予激励对象限制性股票350.88 万股（占公司股本总额1.13%），对应授予价格为52.30 元/股。本次激励计划涉及的标的股票来源为公司向激励对象定向发行公司A 股普通股。
　　点评：
　　拟实施限制性股票激励计划，绑定核心人员利益推动公司长远优质发展。根据公司公告，公司此次激励计划首次拟授予282.88 万股，并预留授予68 万股。首次授予激励对象共计不超过228 人，约占公司员工总数的7.3%，包括公司董事、高级管理人员、管理和技术关键岗位人员以及董事会认为需要激励的其他业务骨干人员。公司此次激励计划将以2023-2025 年的净资产收益率、扣非归母净利润和资产负债率三大财务数据作为业绩考核依据，其中23-25 年的ROE 考核目标分别为16.3%、16.3%、17.75%；扣非归母净利润考核目标分别为15.04、17.30、19.89 亿元；资产负债率考核目标为分别不超过46.62%、46.61%、46.60%。同时，业绩考核目标也要求公司ROE 和扣非归母净利润不低于航锦科技等28 家对标企业75 分位值水平。本次激励计划的实施可将公司核心骨干人员利益与公司长远发展紧密结合，在防止人才流失的同时推动企业可持续发展，并且也符合二十大报告中所提及的“推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力”等相关要求与目标。
　　内生与外延并举，拓宽产能布局夯实自身实力。公司最初以拟除虫菊酯类杀虫剂起家，后续通过自发设立子公司和外延收购持续拓宽自身产业链布局，现已拥有杀虫剂、除草剂、杀菌剂等大类下多种原药、助剂产品。2022 年年内，公司优嘉四期一阶段项目全面投产达效，二阶段项目如期完成设备安装，现已具备调试条件。2022 年5 月，公司公告将在辽宁省葫芦岛经济开发区设立全资子公司辽宁优创植物保护有限公司进行农药、化工产品及其中间体项目的生产，有望为公司发展注入新的动力。
　　盈利预测、估值与评级：公司实施限制性股票激励计划，将有效地绑定公司核心人员利益，推动公司长远优质发展。公司作为农药行业龙头企业持续拓宽产能及产品种类布局，为公司未来发展注入充足动力。我们维持公司2022-2024 年盈利预测，预计2022-2024 年公司归母净利润分别为19.30/22.40/25.97 亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，产能建设风险，安全和环保生产风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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