高测股份(688556):HJT切片服务龙头 拿下东方日升10GW战略合同

2023-01-04 13:00:08 和讯  申万宏源研究王珂/李蕾/刘建伟/苏萌
  事件:1 月3 日,高测股份与东方日升签订战略合作框架协议,双方将共同推进在N 型异质结半片技术领域,截、开、磨、切等装备及金刚线领域以及技术领域等展开全方位合作,持续推动产业链降本。根据协议内容,高测股份拟向东方日升提供每年不少于10GW的异质结210 半片切割加工服务。
  公司点评:
  战略客户导入顺利, 强化切片业务合作关系。公司在2021 年行业首发210mmX105mmX120μm 异质结专用半片切割方案,并且在2022 年年初具备120μm半片规模化量产能力。此次协议签订后,公司先进切片产能将得到高效利用,并基于自身“切割设备、工具和工艺”的联合研发能力,叠加切片环节技术闭环优势,助力东方日升在硅片制造环节降本增效,与客户分享技术进步的红利。目前,公司已经与通威股份、美科股份、京运通、双良节能、润阳光伏、爱旭股份、英发、华晟、华耀、亿晶等公司建立了长期切片合作关系;同时,公司可以提供210、182 等各种主流尺寸方片、矩形片155、150、145μm不同片厚硅片服务,满足各类客户需求。
  业绩大超预期,各业务协同高速增长。根据公司业绩预增公告,预计2022 年度实现归母净利润7.6-8.2 亿元,同比增长340.09%-374.83%。业绩大幅增长的原因主要系:1)金刚线产能迅速提升,2022 年金刚线出货量突破3300 万公里;2)切割设备出货量稳步增长,2022 年切割设备出货量超2000 台;3)切片代工业务规模不断扩大,截至目前,公司达产、在建和待建切片产能共计52GW。
  金刚线产能扩张迅速,代工业务规模效应渐显。1)金刚线:公司积极引领细线化探索,目前已实现36μm线径金刚线批量销售,以及34μm金刚线规模化量产;公司在行业内首推“单机十二线”技改活动,并于2022 年一季度全部完成技改活动。现有长治、壶关两处制造基地,2022 年出货量突破3300 万公里,2022Q4 年化产能超5000 万公里,预计2023 年壶关(一期)项目投产后,年产能或将突破9000 万公里。2)切片代工:公司持续推进切片产能建设,目前达产、在建和待建切片产能共计52GW,2022 年切片业务出货量超10GW,后续随着在建产能释放以及重要客户不断导入,公司代工业务规模效应将逐渐显现。
  上调22-24 年盈利预测,维持“买入”评级。随着扩产项目顺利推进,公司产能将迅速增长,同时凭借切片环节技术优势不断导入战略客户,客户粘性逐渐增强,上调盈利预测,预计2022-24 年归母净利润分别7.96/11.06/14.15 亿元,公司目前股价(2023/01/03)对应2022-24 年PE 分别为22、16、12X,维持买入评级。
  风险提示:客户导入不及预期风险;项目建设进度不及预期风险;光伏切割设备类产品订单取消风险;切片代工业务拓展不利风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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