光峰科技(688007):ALPD技术龙头 车载业务崭露头角

2023-01-05 13:00:05 和讯  德邦证券陈海进/陈蓉芳
持续深耕自研赛道,全球首发ALPD专利技术加固护城河。公司立足于ALPD荧光激光显示技术,聚焦激光显示产品以及系统解决方案,产品领域主要包括电影、电视、教育和工程等行业。公司产品在国内的激光显示多个细分市场具有突出的技术、市场以及品牌优势。目前,公司ALPD4.0 技术已发展成熟,ALPD5.0,6.0 技术正在同步研发,专利技术全面覆盖,不断提高视觉显示效果,实现降本增效。
积极拓展多元化业务,B、C 端双轮驱动丰富场景布局。1) 光峰B 端基本盘业务主要布局在电影放映、商教、工程显示等领域,整体保持平稳增长,B 端基本盘布局为公司提供了一定的稳健收益。2020 年至2022 年上半年,公司B 端激光工程投影、电影放映机等毛利率稳定在50%左右,商教投影的毛利率在30%左右,呈稳步增长态势。2)光峰C 端增长盘业务通过聚焦智能微投、激光电视等业务,自营峰米、小明等品牌代工。在疫情影响B 端业务总营收的情况下,推出一系列C 端创新产品及拓宽C 端家用应用场景,C 端营收占比大幅上升达到70%左右,2021 年毛利率同比上升2.4pct。
获得汽车行业供应链准入许可,积极进军车载领域打造新增长极。光峰科技积极把握创新应用场景,打造多元业务。在车载显示领域,目前光峰科技主要覆盖场景为智能座舱。主要推出三个针对不同应用方向的产品线,分别是:车载显示、HUD 和激光大灯。同时,光峰科技已推出HUD 适配PGU、舱外显示、舱内透明显示、车载天幕显示等多种解决方案,提供符合车规的车载显示光机,亮度覆盖450~1000 流明。目前公司已经获得IATF16949∶2016 质量管理体系认证证书,并与比亚迪、华为等知名厂商合作,未来将打造更加多元的车载应用场景,近年有望落地带来进一步业绩弹性释放。
投资建议:我们预计公司22-24 年实现归母净利润2.02/3.26/4.69 亿元,以2022年12 月30 日市值对应PE 分别为56/35/24 倍。选取可比公司极米科技,石头科技,飞科电器可比公司对应22-24 年PE 均值为23/19/15 倍。我们认为公司ALPD技术具有独创性和高壁垒的特征,相比可比公司,光峰的估值享有一定的估值溢价。首次覆盖,给予公司“买入”评级。
风险提示:重要原材料供应风险,疫情反复导致下游需求不达预期风险,研发技术创新不达预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读