德生科技(002908):社保体系综合服务商积极布局大数据业务

2023-01-06 09:50:04 和讯  国联证券孙树明
  三代卡步入高速增长阶段,公司持续放量
  2019年以来,“十四五”国家信息化规划等多项政策推动第三代社保卡发行。相较于前两代卡,三代卡具备终身性和长期性。政府端,三代卡功能丰富、资源来源广泛等优势有利于政府更好服务于百姓;商业银行端,多资金来源也为商业银行拓展业务提供更多的方向,更好切入居民财富管理业务;数币端,在当前推广数币初期,三代社保卡是数币较好的载体。公司深耕社保领域多年,作为A股的社保头部服务商,有望在三代卡换发高峰期业务持续放量,我们预计社保产业链市场规模约550亿元,公司有望保持30%以上的市场份额。
  人社运营及大数据业务有望打开第二成长曲线
公司多年深耕社保领域,在社保数据基础之上,拓展人社运营及大数据业务,目的是更好地服务政府和百姓,主要包括以下三项业务:(1)基于大数据的人力资源运营服务(2)C端智能客服(3)社保金融服务。公司在毕节市案例成功落地,未来有望推广至其他城市。22Q3人社运营及大数据业务实现91.12%的高速增长,有望打开第二成长曲线。
  盈利预测、估值与评级
  我们预计公司2022-24年收入分别为9.37/13.41/18.53亿元,对应增速分别为26.11%/43.17%/38.20%,净利润分别为1.13/1.71/2.31亿元,对应增速分别为22.92%/51.65%/35.45%,EPS分别为0.36/0.55/0.75元,3年CAGR为35.72%。鉴于公司作为社保领域龙头公司,处于三代社保卡换发高速阶段,我们给予公司23年35倍PE,目标价19.25元,首次覆盖,给予“增持”评级。
  风险提示:政策推进不及预期;市场竞争加剧;假设偏差风险;人社运营及大数据服务业务拓展大幅不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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