明月镜片(301101)公司点评：离焦镜产品持续放量 打造国产镜片领先品牌

　　业绩简评
　　2023 年1 月11 日，公司公布2022 年业绩预告，预计2022 年度实现归母净利润1.20~1.43 亿元，同比增长46.29~74.23%，预计2022年度实现扣非净利润0.90~1.12 亿元，同比增长20.92~49.89%。其中，预计Q4 实现归母净利润0.33~0.56 亿元，同比增长20.30~104.16%；实现扣非净利润0.24~0.46 亿元， 同比增长13.74~118.01%。
　　经营分析
　　产品结构持续优化，离焦镜产品销售稳步增长。局部地区疫情反复对线下消费带来巨大冲击，公司近视管理镜片轻松控系列产品依旧持续热销。公司依托不断提升的科研能力，新推出的1.71 高折射率镜片、双重防蓝光、PMC 超亮系列等明星产品销售稳步提升，公司产品结构持续优化。
　　复制优势地区成功经验，持续扩大品牌影响力。2022 年公司在江苏大区营收快速增长，在江苏地区已经占据显著优势。未来将扩容根据地至4 个，快速复制江苏根据地成功经验，继续发挥公司在品牌、渠道、科技、服务、生态圈赋能等方面的优势。
　　有序调控销售费用支出，持续推进精细化管理。公司在采购、物流、生产、销售等整个生产经营活动方面加强科学化、精细化管理，提升运营效率，公司盈利能力稳步提升。
　　盈利预测、估值与评级
　　考虑到公司离焦镜产品快速放量，带动公司盈利能力稳步提升，我们上调公司22 年净利润9%，预计2022-2024 年分别实现归母净利润1.20（+47%）、1.50（+24%）、1.82 亿元（+22%）。公司2022-2024年EPS 分别为0. 90、1.12、1.36 元，对应PE 分别为70、57、46 倍。维持“增持”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险；国产替代不及预期风险；经销商管理风险；应收账款发生坏账风险；政策与法规风险；限售股解禁风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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