天邦食品(002124):公司出栏持续增长 养殖产能稳步扩张

2023-01-13 08:20:06 和讯  国泰君安钟凯锋/沈嘉妍
  本报告导读:
  我们认为,随着2022 年生猪周期反转,同时公司稳定提高管理运作水平,不断控制成本,出栏持续上升,公司盈利有望超预期。
  投资要点:
  维持“增持” 。我们维持预计公司22-24 年EPS 为0.87 元、0.64 元、0.43 元,维持公司13.95 元目标价,维持“增持”。
  事件:公司发布2022 年12 月份主产品销售情况简报,公司12 月销售肉猪48.38 万头,收入8.90 亿元,销售均价19.98 元/公斤(商品肥猪均价为19.35 元/公斤)。
  12 月出栏持续增长,公司养殖盈利改善。公司2022 年12 月销售肉猪48.38 万头,环比增加5.12%,出栏持续改善。同时养殖效率提高带来养殖成本改善,目前公司生猪销售全成本约18.37 元/公斤,后续公司成本有望继续回落,一方面,公司产能利用率提升,另一方面,公司断奶仔猪成本三季度下降较位明显,后续有望继续得到改善。从猪价来看,12 月商品肥猪均价19.35 元/kg,环比下降18.18%,单行业边际供给向下,需求向上的方向是明确的,后续猪价健康上涨,助推公司业绩增长。
  公司能繁母猪产能逐月增长,养殖产能稳步扩张。公司年底能繁存栏量扩张到40 万头规划有望实现,为后续产能扩张奠定基础。并且,当前公司自建+租赁存栏产能200 多万头,全部育肥存栏产能400-500万头,满足公司出栏需求。
  风险提示:疫病风险、产品价格波动风险、原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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