海光信息(688041)：2022年业绩预增130%+ 市场份额持续领先

　　核心观点
　　2022 年业绩预告发布，公司产品加速迭代，竞争优势不断扩大，业绩持续实现高速增长，进一步验证了公司在国产高端处理器领域的领先市场地位。我们预计“十四五”期间，随着信创产业加速成长，国产半导体产业链持续发展，公司业绩增长有望超预期。
　　2022 年业绩持续高增长，验证公司的领先市场地位公司发布2022 年业绩预告，预计2022 年实现营收50.1 亿元至53.6 亿元，同比增长116.84%至131.99%；归母净利润7.53 亿元至8.52 亿元，同比增长130.20%至160.46%；扣非后归母净利润7.05 亿元至8.06 亿元，同比增长165.55%至203.59%。我们认为，公司业绩的持续高增长，验证了我国信创产业的高景气度，以及公司在国产高端处理器领域的强大竞争优势和领先市场地位。
　　对X86 架构实现独立迭代和升级，供应链持续改善（1）产品自主迭代能力：根据公司2022 年11 月30 日投资者交流纪要，公司已完成对x86 架构的消化、吸收，并具备了独立完成后续技术迭代和产品升级的能力。目前，公司已独立实现了海光三代产品的开发和商业化应用，海光三号将是2023 年公司销售的主力产品。
　　（2）供应链风险：近年，国际形势不明朗，美国持续升级对我国半导体产业的管制举措，对我国半导体产业造成一定影响。根据公司2022 年11 月30 日投资者交流纪要，公司积极应对相关问题，目前公司生产经营一切正常，并针对外部情况变化制定了预案。展望“十四五”期间，随着我国半导体、信创等产业支持政策陆续落地，国内半导体产业的材料、设备和技术等综合实力持续提升，我们认为，国产半导体成熟制程和先进制程的自主化能力均有望得到改善，供应链风险有望减弱。
　　海光处理器份额领先，将受益于信创产业加速成长（1）海光市占率：根据采招网披露，我们外发《“三维度”验证信创加速》报告整理，2022 年10 月，中国移动完成2021-2022 年PC 服务器集中采购第二批次标包1-9 的招标，其中，国产CPU 合计占比40.89%，海光占比23.79%，鲲鹏占比 17.10%。12 月，中国建设银行披露国产芯片服务器采购项目，海光芯片服务器中标金额1.58 亿元，排名第二。运营商和金融等行业国产服务器招投标中，海光份额持续领先。
　　（2）信创产业加速：根据我们外发的报告《关注央国企信创“台账”陆续发布》、《“三维度”验证信创加速》，我们从政策、需求和供给等方面验证了信创产业加速趋势，2022 年12 月，二十大报告、中央政治局会议、中央经济工作会议等均重点强调“科技自立”，信创政策战略高度明显提升。预计2023Q1，央国企信创“台账”或将陆续出台，行业招投标订单将落地，或进一步催化信创行情。
　　投资建议
　　根据公司2022 年业绩预告数据，以及我们对信创产业和公司经营近况的判断，我们下调公司2022 年-2024年营收55.43/90.60/135.90 亿元的预测至52.39/78.01/101.81 亿元， 下调2022 年-2024 年EPS0.46/0.91/1.35 元的预测至0.36/0.64/0.87 元，对应2023 年1 月16 日41.61 元/股收盘价，PE 分别为114.91/64.95/47.81 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）中美关系不确定；2）宏观经济下行影响下游需求；3）行业竞争加剧；4）技术投入和产出不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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