海泰新光(688677)2022年业绩预告点评：与史赛克合作进一步加强 自产整机有望贡献增量

　　事件：公司发布2022 年年度业绩预增公告，预计2022 年年度实现归属于母公司所有者的净利润同比增加6,359.84 万元，全年为1.81 亿元，同比增长54.02%；扣非归母净利润同比增加7,343.40 万元，全年为1.67 亿元，同比增长78.12%，全年业绩保持高速增长。单Q4 看，预计实现归母净利润4145.15 万元，同比增长59.35%，实现扣非归母净利润3816.45 万元，同比增长66.77%，公司Q4 业绩仍延续快速增长趋势。
　　内窥镜和光学产品均增长明显，与史赛克合作进一步稳固。公司全年业绩保持高增长，我们预计与公司进一步和史赛克加强合作有关，预计史赛克产品2022 年下半年大量投放当地市场，公司镜体、光源产品出货加速；此外，预计公司光学产品业务也有较为明显的增长，内窥镜和光学产品的收入增长带动利润增长。另外，2022 年美元汇率的变化也在一定程度上带来了公司利润的增长。
　　整机有望借助多渠道加速放量，研发储备丰厚。公司4K 超高清荧光摄像系统已于2022 年一季度获得了产品注册和生产许可，叠加近期国产优先、贴息贷款等利好政策，有望近期带来明显业绩增量。此外，公司还将与国药器械和中国史赛克合作，与国药器械成立合资公司，多渠道销售公司整机产品。
　　未来，公司将在新一代光源模组、显微镜合作项目、骨髓细胞图像自动采集仪的开发和注册、自动除雾内窥镜系统项目、早期肺癌诊断超高分辨共聚焦荧光显微内镜的临床试验、内窥镜整机系统的临床验证和产线建设方面进一步加大力度，研发项目持续投入，产品管线逐步丰富。
　　维持“买入”评级。预计未来三年EPS 为2.08/3.02/4.00 元，维持“买入”
　　评级。
　　风险提示：大客户依赖风险；行业竞争加剧风险；研发不及预期风险；疫情发展不确定性风险；
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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