天通股份(600330):业绩持续增长 材料装备协同看好长期成长

2023-01-31 07:10:06 和讯  国金证券樊志远/刘妍雪/邓小路
  事件
  2023 年1 月30 日,公司披露2022 年业绩预告。预计2022 年全年实现归母净利润6.23 至7.06 亿元,同比增加50%-70%;实现扣非归母净利润3.50 至4.08 亿元,同比增加20%-40%。
  点评
  “材料+设备”协同发展,业绩持续增长。2022 年,公司积极拓展下游产品及客户,推进业务结构调整,大力发展增量业务,实现业绩持续增长。公司拓展高景气度应用领域,下游客户结构逐渐向光伏新能源、汽车电子倾斜,增强业绩增长弹性。公司电子材料与专用装备业务互为支撑、协同发展,持续致力于提升生产效率,产业链一体化布局有助于材料端制造工艺优化,装备端生产良率提升,从而降低制造成本,提升公司盈利能力。
  材料端积极进行技术改造,提升规模效应。公司磁性材料布局多领域,其中新能源汽车对软磁材料需求旺盛,单车价值量提升明显,公司积极推进软磁材料的客户车规级认证和批量供应。蓝宝石材料公司竞争优势明显,C 向长晶法加强了公司蓝宝石材料的技术壁垒。需求端上半年景气度提升,蓝宝石材料量价齐升,下半年随着行业产能逐步释放、下游市场需求放缓,供求关系调整,蓝宝石材料价格下调。而公司持续通过技术改造工程,稳定 400kg晶体量产,提升规模效应,降低生产成本,提升蓝宝石材料业务的盈利水平。
  设备端积极进行新产品研发投产,CCZ、光伏设备有望快速放量。
  2022 年,颗粒硅模块产量提升,公司积极进行研发迭代,加速推进新一代 CCZ 长晶炉的产业化落地。光伏RCZ 单晶炉、半导体长晶炉、后段加工等设备下游市场均处于快速发展状态,公司研发进展顺利、市场订单充足。2022 年公司创新产品“立式开磨一体机”开始批量投产,有效提高了公司光伏晶体机加设备的市占率。
  投资建议
  考虑到2022 年下半年蓝宝石材料降价、公司光伏设备订单结算延后,我们下调公司业绩,预计2022~2024 年归母净利润为6.94、6.46 、7.55 亿元, 同比+67.30%/-7.02%/+17.00% , 分别下调9%/8%/9%,公司股票现价对应PE 估值为22、23、20 倍,维持买入评级。
  风险提示
  专用装备、蓝宝石、压电晶体材料市场需求增长不及预期,光伏硅片设备市场开拓不及预期风险,原材料价格上涨风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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