帝尔激光(300776)：TOPCON硼掺订单持续增长超100GW 有望充分受益行业扩张

　　事件：2023 年年初至今，随着多个头部客户新订单的落地，帝尔激光TOPCon 光伏电池SE 一次激光掺杂设备订单产能累计已经突破100GW。
　　TOPCon SE 激光硼掺杂设备经济效益优势明显，为电池降本增效发挥关键作用。公司的TOPCon SE 激光硼掺杂设备精度高、损伤小，掺杂曲线可以根据客户前后道工艺自由优化，在提高光电转换效率方面成效卓著，TOPCon SE 一次激光掺杂设备利用激光能量推动硼原子在硅片内扩散，实现选择性发射极SE结构。这种技术通过在金属栅线不硅片接触区域进行重掺杂、在正面其他区域保持轻掺杂，不仅可以在电极和发射极之间形成良好的欧姆接触，还可以减少发射极表面少子的复合，从而获得更高的短路电流、开路电压和填充因子，在提效之外，激光一次掺杂相较其他工艺，具备工艺简便、能耗低、耗时短等优势，无需化学清洗工艺，经济效益优势明显，为TOPCon 电池降本增效发挥关键作用。
　　TOPCon 激光硼掺杂设备效率进展明显，持续订单凸显创新及技术实力。
　　截至目前，公司应用于TOPCon 电池工艺的激光硼扩设备已在头部客户获得0.25%以上稳定效率提升，个别客户提效在0.3%以上，进展明显；截至目前TOPCon 的订单均来自不同客户，随着今年TOPCon 产能释放，公司的合作伙伴会越来越多。TOPCon 激光硼扩设备市场竞争激烈，公司激光掺杂技术积累深厚，公司紧跟客户技术需求，对于TOPCon 激光硼扩设备市场占有率公司保持充足信心。TOPCon SE 一次激光掺杂设备连获大单，再次体现了光伏行业头部客户对帝尔技术和产品的信任和认可，凸显了帝尔在光伏激光加工领域的创新能力和技术实力。
　　前瞻布局钙钛矿、组件端及激光转印设备等方向。钙钛矿应用方面，钙钛矿的膜层往上依次为TCO 层、钙钛矿层、电极层，公司激光在每一层都有相应的应用，同时，还可以考虑在边绝缘上的应用。公司一直保有钙钛矿激光技术储备，2022 年公司已有钙钛矿工艺设备订单的交付；组件端新设备，公司在组件端的激光设备，是改进现有组件方案的全新技术，公司做的是改变组件工艺生产环节，降低组件生产环节温度，最终给客户带来转换效率的提升和成本的降低。中试设备已于2022 年交付客户；激光转印设备，公司的激光转印设备在2022 年三季度末实现了单机订单，激光转印在HJT 工艺上有30-40%浆料的节约，0.3%以上效率的提升，预计优先会在HJT 工艺上实现整线量产订单。
　　投资建议： 公司为国内太阳能电池激光设备核心供应商，我们预计公司2022-2024 年实现营收15.81/19.37/24.41 亿元，归母净利4.80/5.93/8.04 亿元，同比增长26.0%/23.6%/35.5%，当前股价对应PE 分别为52/42/31 倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：光伏电池路径变化、下游需求不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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