联创光电(600363)：业务转型升级 智能控制器+激光+超导助力腾飞

江西联创光电科技股份有限公司由江西省电子集团整合旗下部分优质军工资产于1999年6月设立，2001年3月在上海证券交易所挂牌上市。公司深耕光电子领域二十余年，积淀形成了良好的光电子产业基础和产业转化能力，在南昌、吉安、深圳和厦门均设立了产业基地。公司此前传统主营业务包括智能控制器系列产品、背光源、光电通信以及智能装备线缆。近年来，公司不断精简和优化业务结构，逐步剥离发展受限的背光源和传统电缆业务中的低盈利部分，巩固智能控制器业务优势地位，同时积极布局了“激光”和“超导”两个未来重点发展的产业，均取得了重要的标志性进展。
智能控制器业务扩大规模，聚焦高端市场。该板块由下属控股子公司华联电子运营。智能控制器业务在继续巩固家电控制器市场优势地位的基础上，积极开拓新能源汽车电子和工业控制等应用领域，聚焦高端市场，积累了数十家国内外优质客户，高端光耦产品已进入头部客户的重要供应链体系。华联翔安新厂区正式竣工，产值将提升50%，主要是提升新能源汽车电子和工业控制领域产品产能，提升高端光耦产品生产能力。
激光业务持续发力，订单高速增长未来可期。公司控股子公司，拥有国内最先进激光技术，激光产品核心部件泵浦源、激光器已于2021年4季度量产，并于2022年迅速放量，订单量和盈利能力持续增长。激光产品光刃Ⅰ已经完成验收，光刃Ⅱ也已临近验收。目前产能已处于满负荷生产状态，正加速产能扩建，随着产品的陆续销售，激光板块将实现高速增长。
高温超导技术全球领先，广阔空间静待发掘。公司高温超导业务在2022年取得标志性进展，全球首台兆瓦级高温超导感应加热装置通过客户验收，并成功举办超导设备投产仪式；设备通过上海能效中心节能评审，有助于提高市场认可；公司牵头制定超导感应加热装置国家技术标准，牢牢把握话语权。截至2022年12月底累计排产订单超50台，市场推广进展良好。
盈利预测与估值：我们预计2022-2024年公司营收分别为36.77、40.16、48.11亿元，归母净利润分别为3.73、5.46、9.10亿元，EPS分别为0.82、1.20、2.00元。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：低盈利资产剥离进度不及预期、产能扩张进度不及预期、高温超导设备推广进度不及预期、激光武器列装进度不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。