券商晨会报告精选：硅谷银行事件或致美联储降息？多家机构否定！美股调整，A股大跌概率低，季度级别新主线正诞生

　　开源证券指出，美联储快速加息缩表是硅谷银行流动性风险暴露的起源。硅谷银行遭受流动性危机并最终破产，让市场担忧风险可能蔓延至其它更大型的银行，并最终可能迫使美联储货币政策转向，但从当前来看或较难发生。

　　开源证券认为，对各类资产而言，硅谷银行倒闭事件或使得投资者短期内的风险偏好降低，从而利空美股、利好美债。事件发生之后，美股银行板块股价下跌较多，并最终带动三大股指全面下跌。同时投资者转向债券市场，十年期美债收益率在3月9、10两日迎来较大程度下降。此外，由于硅谷银行的倒闭涉及到众多科技公司，可能会影响到部分科技公司正常的现金流运转，从而影响其股价表现。

　　国泰君安(601211)证券指出，硅谷银行遭挤兑破产，叠加近期破产的加密货币服务银行Sivergate，以及违约的黑石集团，颇有“山雨欲来风满楼”的流动性风险预兆。部分在疫情期间资产负债表快速扩张，久期错配严重的银行，风险问题不容忽视，仍需密切关注FRA-OIS以及TED利差等相关流动性指标。不过，美国出现大面积债务违约的概率仍低，预计极端风险事件的影响有限，美联储被迫转向的概率仍不高。

　　美股调整，港股能否脱敏？国泰君安证券认为，美股港股流动性同源，美股出现调整时，港股往往较难独善其身。“黑天鹅”事件引发的流动性风险较为短期，且美股及港股的调整幅度趋于一致。而债务危机引发的流动性风险影响周期较长，离岸市场短期调整幅度超过美股。历史经验来看，港股在盈利上修阶段，与美股的相关性有所减弱，在中美经济“东升西落”的形势下，港股跟随美股调整多了一层经济复苏的缓冲垫。

　　兴业证券(601377)表示，类似硅谷银行的事件大概率不会止于个例，后续仍需关注高利率环境下海外金融机构可能存在的风险。但从目前来看，海外陷入流动性危机的可能性较小，更多是对各类资产短期有负面影响。对于国内，也不必过度悲观。近期市场调整的一个重要原因，是对于经济复苏强度的预期出现波动。但至少目前来看，复苏的趋势依然明确。市场主要板块、赛道拥挤度分布显著回落，多数已处在中等偏低水平。近期基金发行已在回暖，有望市场形成支撑。

　　兴业证券认为，当前行业轮动过快、缺乏赚钱效应仍是市场最主要的痛点。当行业轮动到极致后，出现大跌的概率较低，多数情况市场都能够形成至少季度级别的新主线。根据2023年各行业一致预期增速和利润修复程度，后续可沿“困境反转”和“强者恒强”两条线索进行挖掘、布局： 困境反转中，建议关注当前景气仍处于低位、但今年有望困境反转，且估值、持仓均处于中低位的高弹性方向：信创、5G、传媒、创新药、半导体、消费电子；另一方面，在“强者恒强”、景气延续的板块中，关注季报兑现程度高、且估值合理α机会：军工、光伏、储能、汽车零部件。