中国移动强势涨停，市值直逼贵州茅台！3万亿板块起舞，数字经济、AI都离不开它，板块估值调整至历史低位|研报plus

　　摘要：

　　3月13日，数字经济再度走强，三大运营商继续大涨。中国移动触及涨停，总市值站上2.1万亿元，仅次于贵州茅台(600519)，在所有A股中位居第二。

　　① 估值调整到位，景气度攀升，看好行业全年主题性投资机会

　　② 拉动数字经济全产业链，数字经济、AI都离不开它，3万亿板块起舞

　　③ 投资建议：攻防兼备，三大运营商价值重估来临

　　正文：

　　① 估值调整到位，景气度攀升，看好行业全年主题性投资机会

　　光大证券(601788)研报指出，受市场整体调整影响，通信板块大部分细分板块估值已调整至历史低位水平，具备配置价值。我们认为，23年市场或呈现风险偏好阶段性上行，风格利好通信及主题性投资机会。

　　运营商资本开支侧重“东数西算”，有线侧基建景气度攀升。展望23年，我们判断国内三大运营商资本开支或进入下行周期，其中结构变化趋势仍持续，5G无线侧投资占比下降，有线侧及“东数西算”投资有望进一步加大。

　　政府购买有望成为重要方向，利好数字基建。在受疫情影响经济增长放缓的背景下，投资数字基建是刺激经济增长的重要手段，并且带来产能过剩、经济滞胀等问题的可能性较小，我们看好数字基建主题性行情机会。

　　IDC行业已经历了2年调整，相关公司估值已跌至历史低位水平，展望23年，我们认为行业出清进程有望进入尾声，数字基建、“东数西算”拉动下，板块有望获得主题性行情机会。

　　光大证券认为，时至今日，通信板块近一个季度涨幅已经超过20%，总市值已经突破3万亿，这让投资者大为震撼。党的二十大报告中明确指出网络强国、数字中国是建设现代化产业体系的重要组成部分，展现我国对数字经济、数字社会等方面的密切关注，数字信息基建作为数字经济的重要支撑，有望持续获得政策重视，进一步推动中国各地“东数西算”布局进程加速。

　　② 拉动数字经济全产业链，数字经济、AI都离不开它，3万亿板块起舞

　　长城国瑞证券认为，数字经济将迎来实打实的产业建设浪潮，建议投资者关注以下主线：1）数字基建。算力是数字经济成立的基石，重点关注算力设备（服务器、光通信）和数据中心板块；2）数据要素。关注数据存储+大数据系统建设板块；3）数据/网络安全。安全问题是数字经济发展的缰绳，IDC下调未来市场规模增速但短期内仍将维持在15%~20%之间，现阶段行业集中度较低，建议投资者长期关注具有综合解决方案交付能力的龙头企业。4）行业信创。围绕国产化替代，考虑到政策面先行因素和下游预算的充足性，首选关注政务信息化、金融科技以及教育/医疗信息化板块；5）其他相关主线，建议长期关注“AI+”概念，ChatGPT火爆表明AI赋能深化，人工智能技术商业化落地进程加速。

　　信达证券认为，数字经济时代，三大运营商是建设国内算力网络的主力军和直接力量，是我国算力的核心底座支撑，在云计算、AI应用、5G等方面持续深化布局。据中国联通2022年报，2022年全年资本开支为742亿元；2023年将进一步扩大投资，预计资本开支为769亿元，预计同比增长3.64%，其中算网投资占比将超过19%，预计同比增长超过20%，着力打牢数字底座。我们认为，随着三大运营商大力投资算力网络，有望拉动数字经济全产业链发展。

　　③ 投资建议：攻防兼备，三大运营商价值重估来临

　　中原证券(601375)认为，电信运营商作为数字经济中坚力量，人工智能时代国家队代表，算力网络建设先锋，有望充分受益。随着5G发展进入后周期，运营商资本开支逐渐平稳，资本开支结构化可能会逐渐显现，国资云渗透率持续提高，云计算或带来新的增长动力。作为发展数字经济的主力，运营商业绩增速持续改善，而且电信运营商的高分红率对中期估值水平形成稳健支撑。电信运营商是我国国企改革的示范，龙头公司按市场化机制运营，提高核心竞争力，完善中国特色国企现代公司治理。探索建立具有中国特色的估值体系，我们继续看好电信运营商的价值重估。建议关注：中国联通、中国电信、中国移动。

　　长城证券(002939)表示，中国移动作为数字经济龙头，通过发力以5G网络、移动云为代表“两个新型”，领航数字经济大时代。一方面，领先的5G网络建设奠定了公司C端传统业务稳定发展的基础；另一方面，移动云的高速增长带动了公司政企市场新型信息服务体系的构建。

　　长城证券预测公司2022-2024年实现归母净利润1256亿元、1364亿元、1485亿元，对应的PE估值分别为14x、13x和12x，持续看好中国移动未来发展，维持“买入”评级。