安井食品(603345)：23年实现开门红 延续高景气

　　事件：公司发布公告，2023 年1-2 月实现营收25.8 亿元，同比+37.4%。
　　23 年实现开门红，延续高景气
　　春节期间，国内消费市场加速复苏叠加旺季需求爆发，公司速冻火锅料制品、预制菜肴和速冻米面制品继续延续了动销良好的市场表现，根据渠道跟踪，我们预计1 月受到春节备货提前的影响，2 月环比加速，1-2 月主业同比增长约30%，叠加冻品先生（低基数下我们预计约大几十增长）和新柳伍新增并表贡献，综合实现高增。展望23Q1，我们预计随着餐饮渠道的修复及行业需求高景气，公司有望延续高增，考虑到产品结构优化及成本压力减缓，业绩端增速或快于收入。
　　主业稳步增长，第二曲线初见成效
　　展望2023 年，在春节期间餐饮快速修复之下，公司实现较快动销，主业有望进一步恢复，BC 兼顾、均衡发展的产品矩阵促进产品力与渠道力共同发展。同时第二曲线预制菜业务“自产+并购+OEM”布局已见成效，冻品先生持续推新，打造大单品，安井小厨继续增长，新宏业与新柳伍在保证鱼糜供应下，积极发力水产预制菜（如小龙虾等）的布局，成长性与确定性兼备。
　　投资建议：
　　我们预计公司2022-2024 年的收入分别为121.76、152.20、189.51亿元，净利润分别为10.8、14.0、17.7 亿元，维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为191.32 元，相当于2023 年40x 的动态市盈率。
　　风险提示：原材料成本波动，食品安全，行业竞争加剧
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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