广宇发展(000537)：业绩符合预期 装机拾级而上

　　本报告导读：
　　公司业绩符合预期，期待公司项目落地实质性提速。
　　投资要点：
　　维持“增持 ”评级：根据公司业绩快报，上调22 年EPS 至0.34 元（原0.33 元），维持23~24 年公司EPS 0.64、1.03 元，维持目标价16.00 元，维持“增持”评级。
　　事件：公司公布业绩快报，22 年营收34.3 亿元，归母净利润6.33 亿元，业绩符合我们预期（6.32 亿元），亦符合业绩预告（归母净利润6.02~6.64 亿元）区间。
　　公司业绩高增，降本增效成果初现。公司22 年1 月完成标的资产重组，我们以鲁能新能源口径测算，公司22 年营收同比+3.0%，扣非归母净利同比+30.6%。公司22 年发电量81.7 亿千瓦时，同比+8.2%：
　　其中风电/光伏发电量69.3/11.3 亿千瓦时，同比+6.4 %/20.0%。我们认为，公司22 年利润增速或远超营收及电量增速，或得益于公司电站资产运营效率提升、综合融资成本下降等因素，公司降本增效有望持续推进（22 年营业利润率23.9%，参考鲁能新能源口径，同比+4.5ppts）。
　　迎发展加速之年，装机有望拾级而上。受益于股东背景、集团和股东产业协同优势，公司成长空间可观（公司规划到“十四五”末，建设及运营装机30 GW）。截至22 年末公司储备项目光伏约占70%，公司显著受益于组件价格下降，23 年光伏项目开工及并网有望实质性提速。
　　风险提示：新能源开发进度及规模低于预期，电价不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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