交通运输行业周报：招商轮船有望迎油散共振 快递价格竞争可控

　　航运：中国需求恢复已经开始引发油散共振。本周BDI 表现亮眼，报1535点，环比升8%，分船型看，权重最大（40%）的Cape 船型表现突出，报1913点，环比升10%。Cape 船型的景气度与中国钢铁需求高度相关，在外需压力较大的情况下，基建或成我国经济的发力点，近期钢铁、建筑行业的复工率已出现明显回升，有望带动BDI 持续上涨。油运方面，本周运价有所上涨，中国需求疫后修复的逻辑正在兑现，Poten 显示中东-远东的VLCC 的TCE 为101800 美元/天，环比升3000 美元/天；在俄成品油禁令实施后，市场的混乱及前期的囤货导致了运价短期跌幅较大，但目前已经开始重回升势，BCTI报1070 点，环比+18%，继续维持油运23 年淡季不淡、旺季弹性释放的观点，供需格局的改善有望带来23-24 年运价中枢抬升，推荐招商轮船，中远海能。
　　此外，本周集运SCFI 在连续40 周下降后首次转涨，后续走势值得关注。
　　航空机场：各航司披露2 月运营数据，民航运营趋于稳定，各航司运投、运量平稳复苏，三大航客座率回归至75%左右，春秋、吉祥客座率回归至85%左右。夏秋换季在即，继续看好民航业量价表现，此外，油价下跌利好航司成本压力消化，继续看好民航供需反转大方向的持续演绎和枢纽机场的价值回归。推荐春秋、吉祥、国航、上海机场、白云机场。
　　快递：1-2 月快递业务量同比增长约5%，考虑到去年同期基数较高，需求表现基本符合预期。3 月初以来，我国快递日均揽收量平均值约3.64亿件，相较去年3 月日均2.76 亿件的低基数（疫情防控影响），需求恢复态势明显。2 月圆通、韵达和申通单价环比分别减少0.20 元、0.15元和0.28 元，我们认为2 月价格波动主要是因为1 月春节期间价格偏高以及货重波动。快递价格竞争的监管仍具持续性，无需过度担忧价格战影响，推荐顺丰和圆通。
　　物流：美国发生危化品事故或引发国内危化品物流监管从严，促使行业集中度向头部物流企业集中，不合规的设施进一步被清退，行业规范供给短期供不应求。密尔克卫为行业龙头，过去数年复合增速超过45%，预计2023 年业绩增速在30%以上，估值水平不超过25x，继续推荐。另自下而上推荐中蒙煤炭供应链龙头嘉友国际，23 年中蒙煤炭贸易规模扩大及全程供应链放量有望带来业绩不断超预期，当前估值对应23 年仅18X，继续推荐。
　　投资建议：看好危化品物流及快递、出行、油运板块持续复苏，此外，国家顶层设计或谋划新一轮国企改革，期待交运国企公司改革预期带来的催化，同时关注低PB 铁路个股。推荐密尔克卫、嘉友国际、春秋航空、吉祥航空、中国国航、顺丰控股、中远海能、圆通速递、韵达股份、上海机场。
　　风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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