渤海证券去年上半年自营业务惨淡，拖累整体收入，公司业绩能否实现可持续增长？

    作者：小水

　　随着全面注册制落地，券商IPO加速，上海证券交易所发行上市审核官网显示，渤海证券A股IPO申请状态更新为“已受理”，资料显示，渤海证券本次拟公开发行不少于8.93亿股，占发行后公司总股本的比例不低于10%

　　招股书显示，泰达国际直接持有渤海证券26.96%的股份，为控股股东；天津泰达股份(000652)有限公司直接持有渤海证券13.07%的股份，为第二大股东，其余大多数股东具有天津国资背景，是唯一一家注册地在天津市的券商。

　　公开资料显示，2019年、2020年、2021年、2022年上半年，渤海证券的营业收入分别为27.21亿元、29.56亿元、30.07亿元和6.02亿元，净利润分别为9.4亿元、11.06亿元、18亿元和1.96亿元。

　　从表面来看，渤海证券2019年至2021年的业绩还算不错，但拆解收入构成就能发现其中的问题，自营业务是渤海证券2019年至2021年业绩的主要支撑。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，渤海证券的证券自营业务分部收入分别为15.14亿元、17.11亿元、17.01亿元和0.65亿元，占各期营业收入的比重分别为55.63%、57.89%、56.59%和10.75%。

　　事实上，过去几年不少中小券商受益于市场好转，其自营业务大赚，但到了2022年，这一部分中小券商业绩又被打回了原形。从渤海证券2022年上半年的收入情况看，其营业总收入和自营业务表现均不尽人意，自营业务收入占比由50%以上骤降至10.75%。资料显示，2022年上半年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润同比（较上年同期）下降66.16%，对此渤海证券表示主要受证券市场行情波动影响。

　　由此可见，受市场行情影响，渤海证券自营业务亦不乐观。从长期来看，券商自营业务并非稳定盈利的证券公司法宝，如何保持业绩的健康可持续增长，如何持续为股东创造价值是渤海证券需要面临的难题。

　　据知情人士称，渤海证券内部体制僵化，薪酬激励制度不足，过往市场化招聘的高管也没有改变渤海证券当前的局面，另有曾任职渤海证券的人士称，公司内部国有企业氛围比较浓厚，尽管自己对渤海证券如今的制度不是很了解，但至少在2020年之前入职渤海证券调动人事档案仍然是必选项，这在市场化的券商中十分少见。