基础化工行业能源周报：需求疲软 能源价格下行

原油：美联储加息放缓，SPR 补库减慢，油价窄幅下跌。3 月22 日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25 个基点到4.75%至5%之间，同时，美联储的声明将“持续加息”改成了“一些额外的政策收紧”表明美联储未来可能会放缓加息，市场对海外经济衰退的担忧有所缓和。此外，美国能源部部长表示目前价格下回填战略石油储备较为困难，补库将耗时数年。在供给端，沙特及俄罗斯重申将维持两国在“OPEC+”框架内达成的原油减产协议不变，即2023 年底前继续履行每天减产200 万桶的承诺。同时，俄罗斯总理表示将石油低产量水平维持至6 月底。在海外需求担忧缓和及供给收缩较为确定的情况下，短期原油价格跌幅收窄，我们认为长期原油价格有望维持高位。全年来看，考虑到原油供给收缩确定性较高，且若欧美银行业风险平稳释放，下半年全球需求仍有望复苏，我们认为今年原油价格有望维持高位。本周，WTI 原油周度均价69.49 美元/桶，环比下跌0.4%；Brent 原油周度均价74.22 美元/桶，环比下跌1.86%。本周，WTI 原油周度均价69.49 美元/桶，环比下跌0.4%；Brent原油周度均价74.22 美元/桶，环比下跌1.86%。
天然气：德国节气措施或将延续，本周海外气价维持下跌。虽然欧盟经过加速补库使得天然气储存设施几乎储满，然而后续仍需要通过不断的进口以保证正常的消费需求，来自亚洲国家的气源抢夺或将使得价格中枢维持相对高位。
截至3 月25 日，欧盟天然气储气容量占比55.55%，较上周减少0.2PCT，欧洲天然气价格跌至每兆瓦时50 欧元以下，创自2021 年9 月1 日以来的最低水平。德国能源监管机构警告称，如果德国想要避免下一个冬天出现能源危机，企业和家庭将需要进一步减少天然气的使用。德国联邦网络局局长表示，德国的能源危机尚未结束，这很大程度上取决于接下里的这个冬天是否会比去年更冷。德国目前的天然气储存量为 64%，远高于一年前的水平。企业和家庭也节约了大量能源，今年冬天工业用气减少了 20%。2023-2024 年冬天将是德国第一次完全没有俄罗斯管道天然气的冬天，而全球液化天然气供应预计也不会显著增加，随着中国经济复苏“快于许多人的预期”，天然气需求会上升，这将会对天然气价格产生影响。本周，英国IPE 天然气期货价格12.30 美元/百万英热，较上周下跌9.3%；欧洲TTF 天然气价格41.20 欧元/兆瓦时，较上周下跌8.2%；美国NYMEX 天然气期货价格2.22 美元/百万英热，较上周下跌11.4%。
动力煤：需求支撑不足，价格持续偏弱运行。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价1110 元/吨，较上周-3.6%；坑口煤价方面，晋陕蒙坑口煤均价环比-1.5%。库存方面，本周北四港合计库存报1442 万吨，环比减少17 万吨；南方八省煤炭库存最新数据（20230310）报2971 万吨，环比增加1 万吨。供应端：煤价偏弱运行，市场正值淡季，产地出货放缓，煤矿库存小幅累积。需求端：供暖季基本结束，电厂日耗回落，部分电厂进入检修状态，需求整体偏弱。
非电需求方面，当前经济恢复，工业用电负荷增加，叠加水电替代效应不足，终端日耗小幅波动增加。今年宏观经济有提振预期，非电需求恢复进程或持续加快。
双焦：供应呈宽松局面，焦煤价格小幅回落。焦炭方面，本周末日照准一报价2710 元/吨，环比持平。焦企开工率有所提升，下游采购需求表现较弱，市场整体交投有限，提涨落空；焦煤方面，本周末山西主焦煤报价2172 元/吨，环比-3.9%。主产区煤矿维持正常生产，煤炭供应量较为宽松，但贸易商观望情绪较浓，叠加下游企业僵持博弈，焦煤价格有所回落；下游钢企方面，前期钢价持续上涨，叠加终端需求有所释放，钢企盈利能力转好，厂内库存处于中等水平，对焦煤保持刚需采购，且对部分高价煤种有压价采购意向。本周主要钢厂（螺纹钢）开工率环比持平。
风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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