国能日新(301162)：新能源功率预测龙头 乘电改东风前景广阔

投资要点：
新能源发电功率预测龙头，订阅制模式优秀。公司主营新能源发电功率预测产品，2019年公司产品在光伏/风电功率预测的市场份额分别为22.1%/18.8%，均居于市场领先地位。预测产品分为一次性购买的预测设备（新客户）和收取年费的预测服务（存量客户）两类，SaaS模式的预测服务毛利率及客户粘性极高。
风电/光伏大规模并网，释放功率预测需求。新能源发电具有随机波动性、间歇性和难预测性等特点，伴随新能源大规模并网以及国家能源局加大对新能源发电功率预测准确度的考核要求，各地的“两个细则”陆续出台，公司作为新能源发电功率预测龙头持续获益。
紧跟电改步伐，积极延伸布局高潜力业务。在新型电力系统和电力市场化交易改革的背景下，公司基于现有业务，积极延伸布局电力交易与虚拟电厂业务，研发相关产品如电力交易策略软件等，为公司打造第二增长曲线。
盈利预测与投资建议：预计公司2022/2023/2024年营收分别为3.83、4.76、6.11亿元，归母净利润分别为0.81、1.09、1.40亿元，对应2022-2024年EPS分别为1.14/1.53/1.97元，对应当前股价PE分别为77.6/57.5/44.7倍，选取用友网络、广联达、朗新科技、东方电子为可比公司，23年平均PE为53.3倍，给予公司75倍PE，目标价114.8元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：风电/光伏装机规模不及预期；新产品研发进度不及预期；未来业绩不及预期对估值溢价带来的负面影响；
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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