中国石油(601857):22年油气价格高位 助推公司业绩开创新高

2023-04-02 14:00:09 和讯  中信建投证券邓胜/彭岩
核心观点
中国石油22 年实现营业收入32391.7 亿元,同比+23.9%;实现归母净利润1493.8 亿元,同比+71.7%,创历史新高;2022 年受地缘政治、通货膨胀等因素影响,国际油价高位运行,带动公司上游板块盈利大增;受原材料成本上涨影响,化工业务承压。公司维持高分红政策,2022 现金分红共计 773.4 亿元,股利支付率达51.8%。
事件
3 月29 日,公司发布2022 年年报:2022 年公司实现营业收入32391.7 亿元,同比+23.9%;实现归母净利润1493.8 亿元,同比+62.1%;实现扣非归母净利润1709.0 亿元,同比+71.7%。其中,公司非经常性损益为-215.2 亿元,主要系非流动资产处置损益存在-202.5 亿元。2022Q4 单季,公司实现营业收入7837.7 亿元,同比+6.8%,环比-6.8%;实现归母净利润291.1 亿元,同比+70.8%,环比-23.2%;实现扣非归母净利润412.9 亿元,同比+32.0%,环比+3.3%。
简评
油气价格高位运行叠加增储上产,公司业绩开创历史新高。公司2022 年公司油气和新能源、炼化和新材料、销售、天然气销售四大板块的毛利率分别为26.4%、7.1%、3.7%、5.4%,同比+5.0%、-1.8%、+0.6%、-3.0%。油气和新能源板块,2022 年实现经营利润1657.5 亿元,同比+142.1%,主要系原油、天然气等油气产品售价上涨。原油与天然气平均实现价格分别为4645 元/吨、2684元/吨,同比+45.2%、+55.2%。炼化和新材料板块,2022 年实现经营利润人民币405.7 亿元,同比-18.4%。其中炼油业务实现经营利润411.7 亿元,同比+9.1%;化工业务亏损6.0 亿元,同比减利126.1 亿元,主要由于原材料成本跟随油价上涨,盈利承压。
销售板块,公司坚持批发零售一体、成品油和非油产品互相促进等策略,大力实施全球一体化市场运作,2022 年实现经营利润143.74 亿元,同比+8.3%。天然气销售板块,实现经营利润129.57亿元,剔除昆仑能源管道资产交易对上年同期经营利润的影响后,同比减少126.88 亿元,主要由于进口天然气成本上涨。
坚持油气和新能源融合发展,打造“油气热电氢”综合能源公司。公司新能源业务布局加快推进,领域覆盖风力发电、光伏发电、地热、氢能等新能源项目。2022 年首个风光储一体化开发项目——大庆油田葡二联小型分布式电源集群应用示范一期工程并网发电,累计建成风光发电装机规模超过140 万千瓦,累计地热供暖面积达到2500 万平方米,新能源开发利用能力达到800 万吨标煤/年。2022 年公司资本性支出为人民币2743.1 亿元,比上年同期的人民币2511.8 亿元增长9.2%;其中油气和新能源分部资本性支出为人民币 2215.9 亿元,同比增长26.3%,部分支出将用于推进清洁电力、CCUS 等新能源工程,预计2023 年油气和新能源分部的资本性支出为人民币1955 亿元。
长期实行高分红政策,高度重视股东利益。公司章程规定现金分红比例不少于归母净利的30%,上市至今分红率高达47.3%。2022 年得益于国际油气价格高位运行,公司现金流情况良好,拟派发 2022 年末期股息 0.22元/股,加上以及股息 0.20 元/股,公司年现金分红共计773.4 亿元,股利支付率达 51.8%。
盈利预测与估值:预计公司2022 年、2023 年和2024 年归母净利润分别为1284 亿、1321 亿和1415 亿,EPS 分别为0.70 元、0.72 元和0.77 元,PE 分别为8.5X、8.2X、7.7X,维持“买入”评级。
风险提示:(1)原油价格震荡:原油价格与国际政治经济形势高度关联且具波动较大,如果原油价格震荡,将影响公司盈利能力;(2)行业竞争格局变化:国内炼油及化工配套项目较多,可能造成某类产品板块产能局部过剩,进而加剧行业竞争,挤压业内盈利空间,对行业内公司造成影响;(3)全球经济下行:石油石化及下游新材料产品下游分支众多且分布较广,并且与宏观经济形势关联度较高,如果经济下行将可能影响行业产品需求,公司业绩有受损风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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