朗新科技(300682)：利润短期承压 双轮驱动复苏在途

事件：公司发布2022年年度报告，实现营业收入45.5亿元，同比减少1.9%，实现归母净利润5.1 亿元，同比减少39.3%，符合市场预期。
新电途高投入叠加非电网业务战略收缩，利润短期承压。公司2022 年Q4单季度实现收入19.5亿元，同比减少20.7%，实现归母净利润2.3 亿元，同比减少65.7%。疫情等宏观因素影响下，部分省份电网客户项目推进有所延迟，对公司收入结算与毛利率造成一定影响。报告期内，公司继续加大新电途聚合充电业务的营销投入，报告期内销售费用同比增长59.9%，达到5.0 亿元；同时公司精简非电网的能源数字化业务团队，对利润造成一次性影响。我们认为，2023年伴随公司进一步提升战略聚焦及下游项目的推进，相关费用与成本将得到优化，公司盈利能力有望得到明显修复。
新一轮系统建设稳步推进，能源数字化有望恢复增长。报告期内，公司能源数字化业务实现收入21.6亿元，同比下降8.9%。公司深耕能源领域25年，在用电服务核心系统建设等领域市场地位稳固，深度参与的新一轮数字化系统建设（营销2.0+采集2.0）试点成果良好，已完成营销2.0在浙江、山东、福建、天津等网省的上线，目前正在参与多个省网的全面推广实施，伴随电网内部新一年的规划确定，预计各地招投标有序开启，上线实施进程有望加速。
多场景开花，能源互联网延续高增。报告期内，公司能源互联网业务实现收入11.0 亿元，同比增长30.1%。1）生活缴费方面：日活用户超过1380 万户，日交易额创新高，年交易额超过3000 亿，保持市场领先地位。2）聚合充电平台：“新电途”服务新能源车主数超550 万，较22H1 增长130 万，全年聚合充电量超20 亿度，同比增长257%，约为2021 年同期充电量的8 倍，公共充电口径的市占率达到10%；同时，公司营销补贴效率正不断提升，2022 年“新电途”经营亏损对公司净利润影响约5000 万元，预计2023 年将进一步收窄。3）新耀光伏云平台：接入分布式光伏电站月1万座、容量约1GW，市占率接近10%，并在分布式光伏聚合售电业务上实现突破，作为负荷聚合商参与电网需求响应。
盈利预测与投资建议。预计2023-2025 年公司EPS 分别为1.0 元、1.37 元、1.74 元。公司能源数字化业务进一步战略聚焦，有望实现恢复性增长，能源互联网业务呈现多点开花，渡过关键投入阶段后业绩弹性有望得到快速释放，维持“买入”评级。
风险提示：电力数字化项目推进或不及预期；充电平台市占率提升或不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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