赛腾股份(603283)：业绩高速增长 半导体+新能源双轮驱动打开盈利空间

事件：公司3 月27日发布了2022 年年度报告，2022 年全年公司实现营收29.30亿元，同比增长26.36%；实现归母净利润3.07 亿元，同比增长71.17%；实现扣非净利润2.87 亿元，同比增长85.53%。分季度看，公司2022 年Q4 实现营收8.19 亿元，同比增长22.96%，环比下降26.55%；实现归母净利润0.77 亿元，同比增长228.16%，环比下降58.15%；实现扣非归母净利润0.64亿元，同比增长198.03%，环比下降65.03%。
业绩高速增长，盈利能力大幅提升： 2022 年全年，公司实现归属于母公司所有者的净利润较2021 年度增长1.28 亿元，业绩实现高速增长。分行业来看，2022 年全年，公司消费电子设备收入24.52 亿元，同比增长30.39%，毛利率41.03%，同比增加0.06pt；半导体设备收入2.91 亿元，同比增长34.30%，毛利率44.86%，同比增加0.17pct；新能源相关设备收入1.80 亿元，同比下降16.73%，毛利率20.81%，同比增加2.73pct。2022 年全年公司毛利率为40.10%，同比增加0.98pcts；全年公司净利率10.97%，同比增加2.73pcts。
2022 年公司盈利能力大幅提升，主要系公司通过加强客户黏性，持续获得客户订单，销售规模持续增长。费用方面，2022 年全年公司销售、管理、研发及财务费用率分别为9.60%/8.82%/10.26%/-0.18%， 同比变动分别为-0.02/-0.10/-0.47/-2.17pcts，费用同比均有减少，公司控费成果显著；财务费用同比变动较大，主要系汇兑受益增加及利息费用减少。
消费电子设备需求旺盛，有望受益于苹果新品发布：随着移动互联网应用的普及，以智能手机、平板和笔记本电脑为代表的全球移动设备市场规模快速增长。
statista 预计，2023 年全球消费电子行业市场规模将达到1.11 万亿美元。消费电子产品多样化、智能化发展带来的市场规模扩大，将带动上游中高端电子产品测试设备的市场需求增加。在消费电子智能装备领域，公司拟计划在产品品种上向组装、检测全系列设备横向扩展，进一步提升公司市占率。公司消费电子设备主要客户是苹果，公司持续拓展与苹果的合作深度。据外媒报道，苹果将于今年6 月在全球开发者大会上发布苹果首款混合现实（MR）头显设备，今年下半年将推出的iPhone 15，都将进一步推动消费电子设备需求增加，并 有望带动公司消费电子设备业绩增长。
半导体行业前景广阔，布局新能源助力公司发展：公司大力提升在高端半导体智能装备、新能源智能装备等领域的研发能力，扩大公司产品的应用规模，完善产品结构。根据 VLSI Research 的统计，2020 年全球半导体检测与量测设备市场规模达到 76.5 亿美元，同比增长 20.1%。预计2022 年市场规模将超90 亿美元。根据中商产业研究院预计，全球电动汽车销量将进一步于2023 年增加至1563.5 万辆，2022 年至2026 年的复合年增长率为25.4%。在半导体行业，公司通过收购全球领先的晶圆检测设备供应商日本OPTIMA 涉足晶圆检测装备领域，拥有sumco、sksiltron、samsung、奕斯伟、中环半导体、金瑞泓等优质客户，实现了在国内高端集成电路设备市场的进一步突破，有望加速国产替代。在新能源行业，公司通过子公司苏州赛腾菱欧进入新能源行业市场，其产品适用于新能源零部件、锂电池等。公司还与大陆汽车、日本电厂、村田新能源等客户建立了长期稳定的合作关系。公司将持续受益于半导体与新能源行业的高速发展，营收有望持续增长。
首次覆盖，给予“增持”评级：公司是一家专业提供智能制造解决方案的高新技术企业，主要从事智能制造装备的研发、设计、生产、销售及技术服务。公司产品和服务主要涉及消费电子、半导体、新能源汽车、锂电池、光伏等业务领域。公司是消费电子设备龙头企业，通过产品品种上向组装来提升公司市占率。现在消费智能设备需求仍然旺盛，公司消费电子业务的营收有望持续增长。
在半导体和新能源市场，公司加大对半导体和新能源领域的研发投入，扩大产品应用规模，完善产品结构；半导体和新能源市场有望成为公司新的盈利增长点。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为4.13 亿元、5.20 亿元、6.53 亿元，EPS 分别为2.17 元、2.73 元、3.42 元，PE 分别为22X、18X、14X。
风险提示：市场竞争加剧的风险、汇率变动的风险、客户集中度较高风险、宏观经济波动与政策变化的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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