均胜电子(600699):业绩符合预期 新获订单将保障盈利稳定增长

2023-04-06 16:05:11 和讯  东方证券姜雪晴
业绩符合预期。2022 年营业收入497.93 亿元,同比增长9.0%;归母净利润3.94亿元,同比增长110.5%;扣非归母净利3.14 亿元,同比增长108.3%。4 季度营业收入140.50 亿元,同比增长21.5%,环比增长9.6%;归母净利润2.63 亿元,同比增长107.0%,环比增长11.3%;扣非归母净利0.61 亿元,同比增长101.6%,环比下降64.4%。2022 年公司汽车电子业务增长较快,安全业务稳步恢复,降本控费成效显著,业绩实现扭亏为盈。年报中披露2023 年将力争实现营业收入530 亿元,同比增长6.4%。2022 年公司拟向股东分红每股0.1 元。
全年及4 季度毛利率同比提升,费用率显著改善。2022 全年毛利率12.0%,同比提升0.3 个百分点;4 季度毛利率11.8%,同比提升4.9 个百分点,环比下降2.1 个百分点。 2022 全年期间费用率11.7%,同比下降4.2 个百分点,其中销售费用率同比下降0.9 个百分点,管理费用率同比下降1.3 个百分点,研发费用率同比下降0.8 个百分点,2022 年公司持续推进精益化目标,严控费用支出,销售、管理、研发费用实现有效优化;财务费用率 1.0%,同比下降1.2 个百分点,主要系因汇率变动实现净汇兑收益所致。2022 全年经营活动现金流净额21.70 亿元,同比增长19.1%,主要系营业收入增长叠加资金管控及费用控制加强所致。
汽车电子业务维持较快增长,新产品加速落地。2022 年汽车电子业务实现营收约151 亿元,同比增长18.7%,毛利率18.5%,同比微降0.5 个百分点。2022 年公司新获汽车电子订单约282 亿元,其中智能座舱/网联系统189 亿元,新能源管理系统93 亿元。公司新一代智能座舱域控制器、集成式中控大屏、5G-V2X、400V/800V高压快充平台等重点产品进入放量生产阶段,为华为合作客户车型提供的智能座舱产品预计下半年量产,智能驾驶域控制器与英伟达、高通、地平线、黑芝麻等芯片厂商形成合作,新产品数字智能天线预计将于1-2 年内进入量产阶段。随着新产品迭代升级并逐步放量,公司汽车电子业务有望持续快速发展。
安全业务业绩持续改善,积极布局中国市场。2022 年汽车安全业务营收约344 亿元,同比增长6.5%,毛利率9.1%,同比提升0.7 个百分点。采取加强客户沟通、优化供应链体系、提升管理效率、调配全球研发资源等措施改善安全业务业绩并取得良好成效。2022 年新获汽车安全业务订单约481 亿元,国内订单占比超过40%,新能源车型占比提升。公司持续布局中国市场,上海全球研发中心2022 年2月启动,湖州三期扩建项目竣工投产,计划总投资约20 亿元的合肥基地一期项目预计将于2023 年投产,达产后将新增产能乘用车方向盘系统400 万件/年、安全气囊系统1000 万件/年,为公司安全业务稳步向上发展奠定基础。
调整收入及毛利率(汽车安全产品毛利率低于市场预期)等预测,调整2023-2024年预测,增加2025 年预测,预测公司2023-2025 年EPS 分别为0.64、0.87、1.12元(原2023-2024 年为0.79、0.91 元),按23 年PE 估值,可比公司23 年PE 平均估值35 倍,对应目标价为22.4 元,维持买入评级。
风险提示
汽车电子及智能车联配套量低于预期、汽车安全配套量低于预期、盈利改善低于预期、海外疫情不确定性及芯片供给影响下游车企配套量。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读