广和通(300638)公司事件点评：加入联通REDCAP测试认证工作组 带来全新增量看点

事件：2023 年4 月4 日，广和通表示已率先加入中国联通物联网产业联盟RedCap 工作组。
5G RedCap 持续演绎，有望加速5G 应用规模落地。5G RedCap 标准已于2022 年6 月伴随5G R17 标准冻结而宣告面世，之后进入标准演进、技术验证、终端研发以及商用预演阶段。RedCap 作为轻量级5G 技术，主要通过对5G速度等能力进行精简，以适配中低速物联场景，提高设备和网络的性价比，从而加快5G 物联网的扩展应用，实现5G 的规模化发展。2023 年2 月至今，高通、中国电信天翼物联、移远通信、中国联通等厂商均陆续推出5G RedCap 相关产品，加速5G RedCap 技术落地商用。
广和通与中国联通物联网产业联盟深度合作，共同推进技术与标准制定。中国联通5G 物联网OPENLAB 开放实验室，依托中国联通物联网产业联盟的5G生态聚合力，成立RedCap 模组与终端、测试认证等专项工作组，以促进5GRedCap 产业链上下游深度融合。广和通率先加入工作组，并与中国联通携手多家产业链合作伙伴完成并发布了《中国联通5G OPENLAB 实验室RedCap 端网协同测试规范》，基于实验室领先的5G R17 RedCap 端网协同测试环境完成了测试验证。我们认为5G RedCap 模组与终端、测试认证工作组的设立将有助于公司持续扩大RedCap 生态合作的广度与深度，以测试认证促进RedCap 模组终端往纵深发展，拓宽RedCap 应用场景，为公司后续发展带来全新增量看点。
公司发布股权激励计划，彰显后续高速高质量增长信心。2023 年3 月，公司发布2022 年限制性股票激励计划（草案修订稿），拟向公司高管、中层管理人员及核心技术（业务）人员等197 人授予239.4 万股限制性股票，业绩考核目标为以2021 年净利润为基数（公司2021 年实现净利润4.01 亿元），2022-2024 年净利润增长率分别不低于20%/50%/80%（考核最低目标2022/2023/ 2024 年净利润分别需达4.8/ 6.0/ 7.2 亿元），三年复合增速达22.5%，高目标设立下彰显公司后续高速高质量增长信心。
投资建议：我们认为5G RedCap 的逐步落地有望加速5G 规模应用，为公司带来全新增量看点。我们基于2022 年外部宏观经济环境因素小幅调整公司盈利预测，预计公司 2022-2024 年归母净利润有望分别达 4.4/6.2/7.4 亿元，对应 PE 倍数 40x/28x/23x。我们认为后续下游消费需求回暖后公司传统笔电、POS 模组业务将贡献稳定业绩支撑，同时锐凌并表有望带来新的业绩增量，看好公司后续成长性，维持“推荐”评级。
风险提示：物联网行业竞争加剧；原材料成本控制不及预期；RedCap 后续发展进程不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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