重庆水务(601158):拓展全国市场 “十四五”规模有望持续提升

2023-04-07 12:35:03 和讯  国泰君安徐强/邵潇/于歆
本报告导读:
公司立足重庆市龙头地位,加速拓展全国市场,“十四五”供排水、污泥产能分别仍有19%、135%的增长空间。同时,公司将持续维持高分红传统。
投资要点:
维持“增持”评级 。根据财务数据以及公司年报所披露的2023 年经营计划,我们下调公司2023-2024、增加2025 年的预测净利润分别19.60(原31.62)、21.84(原38.49)、23.13 亿元,对应EPS 分别为0.41、0.45、0.48元。公司目前产能与“十四五”规划仍有空间,产能提升有望推动业绩稳步增长,维持目标价7.21 元,维持“增持”评级。
PPP项目确认建造收入+自来水售水量提升,营业收入同比增长7%,业绩略低于预期。1)2022 年,公司实现营业收入77.79 亿元,同比增加7%;扣非归属净利润17.51 亿元,同比持平。2)营业收入提升主要由于:①确认三项PPP 项目建造期收入,工程安装营收同比增长229%;②自来水售水量同比增加4%,供水业务营收同比增长3%;③部分污水处理项目水价提升,污水处理业务营业收入同比增加2%。
立足重庆市龙头地位,拓展全国市场,距“十四五”目标产能仍有提升空间。1)把握重庆市龙头地位,2022 年市内供水、污水处理业务市占率分别提升至55%、86%。2)加速拓展全国市场:①收购昆明市滇池流域7 座水质净化厂资产,新增污水处理46.5 万m3/日。②中标成都市武侯区宜居水岸一期项目运营维护。3)现有产能距公司“十四五”规划仍有增长空间。我们认为,随着新一轮国企改革开启,公司有望稳步提升产能规模。
2022 年股息支付率68%,维持高分红传统。公司2022 年拟每股分配0.27元股息,现金红利12.96 亿元,占归母净利润比例68%,同比提升超8%。
风险提示:原材料价格剧烈波动、水价调整进度不及预期、行业政策变化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读