重庆百货(600729):主营业务释放活力 数智化赋能业务

2023-04-10 07:15:08 和讯  广发证券洪涛/嵇文欣
  核心观点:
  2022 年全年营业收入和归母净利润同比下滑。(1)公司发布2022 年年报,全年实现营收183.04 亿元,同比减少13.40%,主要系疫情期间消费疲软,百货和汽贸负增长;实现归母净利润8.83 亿元,同比增长7.16%;扣非后归母净利润7.96 亿元,同比下降13.35%。其中,4Q22公司实现营收38.06 亿元,同比减少20.37%;实现归母净利润0.43 亿元,同比减少47.25%。(2)分业态来看,2022 年百货/超市/电器/汽贸营业收入分别为18.52、65.44、24.49、53.74 亿元,同比分别为-23.43%、-3.95%、1.66%、-23.56%,超市和汽贸业态毛利率有所提升,百货/超市/电器/汽贸分别为64.25%、15.47%、19.84%、7.29%。
  综合毛利率小幅提升,期间费用率有所增加。(1)2022 年公司综合毛利率提升27bps 至26.11%,主要系超市生鲜、杂百业务提升毛利率、有效控制损耗率,以及汽贸业务的整车销售质量有所提升。(2)2022年期间费用率增加115bps 至21.67%,主要由于受疫情影响,营收下滑导致;(3)2022 年公司实现投资收益5.96 亿元,同比增长36.22%,其中马上消费金融贡献投资收益5.55 亿元。
  公司聚焦提升差异化和供应链变革,释放业务活力,引进超22 个系统外全新品牌,四大商圈品牌重叠率低于45%,超市品类多元化,生鲜自营单品销售增长 76%。公司基本实现全面数智化,赋能业务提升效率,截至22 年年底,会员达到 2000 万人,线上销售突破 28 亿元。
  盈利预测与投资建议。预计公司23-25 年归母净利润分别为12.9/14.6/15.8 亿元,同比增速为46.2%/13.0%/8.4%。给予公司23 年归母净利润12xPE,对应合理价值38.12 元/股,维持“买入”评级。
  风险提示。消费持续疲软,线下零售业态弱复苏;商圈流量下降,主力门店聚客能力弱化;消费金融监管政策趋严,马上消费金融业务受控等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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