环保行业月报：中特估推动环保国企价值重估 CCER方法学公开征集重启渐行渐近

　　投资要点
　　重点推荐：仕净科技，国林科技，凯美特气，宇通重工，景津装备，路德环境，高能环境，天壕环境，九丰能源，新奥股份，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，光大环境，英科再生，中国水务，百川畅银，福龙马，中再资环。
　　建议关注：金科环境，美埃科技，卓越新能，山高环能。
　　碳市场行情复盘：2023 年3 月全国碳市场碳排放配额总成交130.76 万吨，总成交额6895.49 万元。其中，挂牌协议交易成交3.16万吨，成交价55.00-57.50 元/吨，3 月末收盘价56.00 元/吨，较2 月末+1.82%。
　　探索建立中国特色估值体系，环保板块国企具备价值重估潜力。证监会提出探索建立具有中国特色的估值体系，政府工作报告要求深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。截至2023/3/31，地方国企/中央国企仅占环保板块数量的23%/5%，贡献33%/7%市值。国企稳定性更强，疫情冲击下显现盈利能力韧性，价值认知待提升。从2015/1/1-2023/3/31 PE（TTM）分位数来看，央企和民营企业2023/3/24 的分位数达44%，而地方国企仅有31%。
　　温室气体自愿减排项目方法学公开征集，扫清CCER 重启技术障碍。
　　我国已备案的方法学有200 个，涉及16 个领域，随双碳目标实施到更新、扩容关键时期，具备条件的项目业主、行业协会以及科研机构、大专院校等企事业单位均可提出，可以是原有已备案方法学的修订或新的方法学。
　　国家发展改革委等9 部门：联合印发《关于统筹节能降碳和回收利用 加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》。文件提出，到2025 年废旧产品设备回收利用更规范畅通，形成一批可复制可推广的回收利用先进模式，到25 年推动废钢铁、废有色金属、废塑料等主要再生资源循环利用量达到4.5亿吨。到2030 年重点领域产品设备能效水平进一步提高，推动重点行业和领域整体能效水平和碳排放强度达到国际先进水平。产品设备更新改造和回收利用协同效应有效增强，再生资源利用或打开新成长空间。
　　欧洲碳价破100 欧元/吨催化再生资源需求，1）再生塑料高减碳&强制性添加显著受益：①再生塑料较原生塑料减碳30-80％，19 年全球废塑料回收率约35%提升空间大。②再生PET 最低含量标准保障刚性需求，欧盟明确到25 年PET 容器中再生塑料比例不少于25％，30 年不少于30％，各大企业自愿做出承诺。重点推荐：三联虹普、英科再生。2）再生生物油助力交通领域减排，受欧盟碳需求最直接驱动。①价差修复：疫后废油脂（UCO）供应复苏，生物柴油与地沟油价差回升，企业单位盈利修复。②原料供给端：短期餐饮修复&UCO 出口受限，2021 年废油脂利用率24%，长期规范利用+垃圾分类废油脂存4 倍空间。③下游需求端：减碳加码&强制添加削弱周期属性，以废油脂制成的生柴（UCOME）迎替代良机，生物航煤增量空间大。④中游生产端：龙头加速扩产，二代和生物航煤为布局方向。建议关注：卓越新能、山高环能、嘉澳环保。
　　关注双碳环保产业安全系列下的能源安全及资源化投资机遇。能源安全：
　　固本强基&有序替代，关注新型能源体系建设下新能源产业（光伏治理、氢能）、火电灵活性改造、储能及天然气投资机遇。重点推荐:【仕净科技】光伏废气治理龙头，一体化&新技术促单位价值量提升成长加速；【天壕环境】稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开。资源化：发展循环经济，关注战略资源锂电回收、提锂分离材料、特气、金属&石化资源再生。重点推荐【凯美特气】二氧化碳尾气回收龙头，【天奇股份】锂电回收，【路德环境】酒糟资源化龙头。
　　最新研究：公共领域车辆全面电动化试点启动，关注环卫新能源10 年50倍。央行支持北京绿交所发展CCER，关注清洁能源&再生资源&林业碳汇减碳价值。
　　风险提示：政策进展不及预期，利率超预期上行，财政支出低于预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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