免税行业周报：一季度海南离岛免税店总销售额达203亿元 同比增长29%

本周行情回顾（4.10-4.14）
本周沪深300 指数-0.76%，上证指数+0.32%；旅游及休闲指数周涨幅-1.93%，排名79/109。
免税运营商相关个股周涨幅：中国中免-3.87%，中国中免H-1.33%，海汽集团-6.75%，王府井-5.21%。
免税物业方相关个股周涨幅：上海机场-3.77%，白云机场-4.25%，海南机场-3.93%，美兰空港H-2.35%。
海南离岛免税跟踪
海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（4.8-4.14）日均航班执行量470 班次，环比上周+4%。2）本周旅客吞吐量：本周（4.8-4.14）美兰机场旅客运输量日均约6.6 万人次，环比上周+8%，恢复至19 年的108%。
三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（4.8-4.14）日均航班执行量378 班次，环比上周+2%。2）上周旅客吞吐量：上周（4.3-4.9）三亚机场旅客运输量日均约6.0 万人次，环比+2%，恢复至19 年的124%。
免税折扣跟踪：本周日上直邮（88 折）、中免海南（87 折）、中服（约75折）、海控（约7-75 折）、海旅（约75 折）、深免（约7-8 折）折扣力度环比持平。
本周免税行业重点资讯回顾
一季度海南离岛免税店总销售额达203 亿元，同比增长29%。
4 月9 日王府井首家离岛免税店正式营业。
机场免税跟踪：国际客运航班执行量整体呈回升态势
国际航班量整体呈回升态势：本周（4.8-4.14）我国国际及地区航班执行量6124 班次，环比增加6.0%，恢复至19 年的33.8%。
一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023 年3 月，广州白云机场、北京首都机场国际及地区旅客吞吐量分别为42.2、32.4 万人次，环比分别+58%、+76%，恢复至19 年同期的26%、15%。
海外旅游零售跟踪
韩国免税店2 月销售数据：销售额恢复至19 年的55%。
销售额：2 月，韩国免税店销售额约8.6 亿美元，环比+33%，恢复至22 年同期的71.8%，恢复至2019 年同期的55%。1）按游客分类：国内游客销售额约1.6 亿美元，同比22 年+154%，恢复至2019 年同期的52%；外国游客销售额约7.0 亿美元，同比22 年-38%，恢复至2019 年同期的56%。2）按业态分类：市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别约7.32、0.86、0.39 亿美元，占比分别约85.5%、10.0%、4.5%。
购物人次：2 月，韩国免税店购物人次约139 万人次，环比-3%，同比22 年+144%，恢复至2019 年同期的37%。其中，国内游客118 万人次，占比85%，环比-1%，同比22 年+122%，恢复至2019 年同期的49%；外国游客21 万人次，占比15%，环比-15%，同比22 年+431%，恢复至2019 年同期的16%。
人均消费额：2 月，韩国免税店人均消费额为618 美元，同比22 年-71%；其中，国内游客人均消费额132 美元，同比22 年+14%；外国游客人均消费额3345 美元，同比22 年-88%。
投资建议
推荐白云机场、上海机场：1 月白云机场免税客单价超预期，随着国际客流恢复，机场免税销售额亦将恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。
推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21 年、22 年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在2023 年显现。
推荐美兰空港H、海南机场：短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。
风险提示
免税销售额不及预期，政策不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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