事件: 2022 年公司实现营业收入3.48 亿元,同比+91.76%;实现归母净利0.5 亿元,同比+187.41%;实现扣非归母净利0.36 亿元,同比+167.14%。
单Q4 实现营业收入2.09 亿元,同比+143.11%;实现归母净利0.63 亿元,同比+479.94%;实现扣非归母净利0.55 亿元,同比+486.18%。
双线双展认可度高,数字产品贡献增量。2022 年公司自办展业务实现收入2.55 亿元,同比增长835.9%。报告期内,在重点国家及区域共举办双线双展 17 场, 4563 家企业参展,展位总数达到 6562 个。数字展览方面,在11 个国家举办了18 场数字展览,覆盖纺织服装、建材、家居、工业机械等行业,服务4700+个展商。
扭亏为盈,费率将持续优化至合理水平。2022 年实现净利润0.51 亿元,同比+ 187.41%,净利率恢复至14.68%。报告期内,销售费用率/管理费用率下降至24.75%/10.2%,逐步回归至疫情前常态水平。随着展览品牌力加强,预计公司盈利能力将继续受益于规模效应获得提升。
全球会展业复苏进行时,公司加速开拓打开成长空间。2023 年行业预计迎来全面复苏,公司扩张销售团队,从2020 年末的 245 人快速增至2022 年末的391 人,匹配拓展客户需求,同时与海外头部公司相比人效提升空间充分。公司持续深耕一带一路沿线国家以及 RCEP 国家,并将进入德美发达展会市场,合作办展、兼并购“两条腿”一起走,高增势头有望持续。现阶段,孵化专业展是公司发展重点。公司将借助“老展”培育“新展”,扩大专业展规模,提升跨区域复制能力。同时,公司将继续投入数字化领域研发,深耕数字化建设,加速双线双展融合。
投资建议:我们预计公司23~25 年EPS 分别为1.72/2.50/3.57 元/股,最新股价对应PE 分别为39.3/27.0/18.9,给予“增持”评级。
风险提示:政策风险;宏观经济恢复不及预期;行业竞争加剧
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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