苏交科(300284)：净利增26%超预期 拟设立合资公司开展BIM研发等

　　本报告导读：
　　拟与中望软件等共同出资设立合资公司，开展交通市政领域BIM软件研发和三维正向设计工具的开发及市场化工作。22 年净利增26%，经营净现金流增200%。
　　投资要点：
　　维持增持。业绩超预期，上调预测2023-24 年EPS 至0.53/0.61 元(原0.45/0.48 元)增14/13%，预测2025 年EPS 为0.68 元增12%。维持目标价8.13 元，对应2023 年15.2 倍PE。
　　22 年净利增26%超预期，经营净现金流增200%。(1)22 年营收52 亿增2%(单季度Q1-4 同比2/-1/7/1%)，归母净利5.9 亿增26%(单季度Q1-4 同比26/11/-1/48%)。(2)毛利率37.03%(-1.24pct)，净利率11.36%(+2.14pct)有所提升主要由于财务费用率-1.71%(-3.36pct)大幅下降，加权ROE7.48%(-0.63pct)。(3)经营净现金流2.6 亿(+200%)，计提减值4.2 亿(+3%)。
　　推动在广州的属地化建设，双碳研究与产业布局取得突破。(1)22年10月收购惠和检测70%股权，推动在广州的属地化建设，22 年净利润1063 万完成业绩承诺目标。(2)22 年集团在江苏市场实现逆势增长，市场占有率显著提升；海外子公司EPTISA 实现业务承接额同比大幅增长，经营状况明显改善。(3)投资了绿配网络，以“新能源运力数字化+光储充能源数字化”两翼协同发展战略为引领，致力于打造新能源城配物流的绿电专网。
　　拟与中望软件等共同出资设立合资公司开展BIM软件研发等。(1)23年3月28 日公告拟与中望软件、胡彦卿共同出资设立合资公司，开展交通市政领域BIM 软件研发和三维正向设计工具的开发及市场化工作，拟出资2255 万占45.1%。(2)集团2023 年重点工作包括提升江苏、粤港澳大湾区市场占有率，基于产业公司推进智慧交通产品新业务创新突破等。
　　风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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