欧普康视(300595)：订单回归正增长 看好业绩持续恢复

　　业绩简评
　　2023 年4 月24 日，公司发布2023 年一季报。2023Q1 公司实现收入4.01 亿元，同比+8.17%；实现归母净利润1.73 亿元，同比+16.96%；实现扣非归母净利润1.49 亿元，同比+8.43%。
　　经营分析
　　疫情影响逐渐缓解，订单回归正增长。受疫情影响，2022Q4 公司镜片订单显著下滑；2023 年1 月起，疫情影响逐步缓解，镜片订单于3 月份恢复正增长，并且实现Q1 整体小幅正增长。2023 年3月份后，公司在全国业务基本恢复正常，订单增长的趋势预计在Q2会延续。公司部分经销渠道镜片订单的销售确认有约一个月滞后性，需要在确认用户适配后才能确认销售收入，因此，本期镜片收入部分来自2022 年12 月份的订单。2023 年3 月份的订单，部分将在4 月确认并计入Q2 的收入。
　　毛利率稳定，利润端受非业务性因素影响。2023Q1，公司毛利率为78.36（+0.80pcts），净利率为49.23%（+5.20pcts）。净利润和归母净利润增速高于营业收入增速，主要受非业务性因素影响：（1）公司回购2021 年首次股权激励计划第一期约28 万股，冲回股权激励摊销费用约740 万元，管理费用率为5.69%（-3.37pcts）；（2）公司确认闲置资金理财收益约2820 万元、上年同期确认闲置资金理财收益约1040 万元，考虑企业所得税后，影响当期净利润约1500 万元。
　　盈利预测、估值与评级
　　疫情影响逐步缓解，利好公司新建视光服务终端和投资并购计划的推进，看好公司业绩持续增长。预计2023-2025 年公司归母净利润分别为8.20、10.69、13.59 亿元，同比增长31.52%、30.36%、27.10%，EPS 分别为0.92、1.20、1.52 元，现价对应PE 为35、27、21 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　医疗事故风险，行业竞争格局加剧风险；原材料供应商较为集中的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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