米奥会展:境外自办展龙头,数字创新争先锋。2010 年,米奥会展股份有限公司于杭州正式成立,成立以来,公司逐步收购北米、上广展、嘉米和上米,营收和办展规模逐步扩大,境外自办展规模稳居国内机构首位。并最终于2019年在深交所创业板挂牌上市。2020 年公司继续开展投资并购战略,通过收购深圳华富进一步打开国内市场。公司主营会展服务,聚焦中国企业走出去,以“一带一路”市场数字营销方案的综合服务商为目标,确立了打造“自主产权、自主品牌、独立运营”布局全球的互联网展览公司的发展愿景。
会展行业:经济发展晴雨表,复展复业进行时。目前全球会展市场仍以欧美为主导,亚太作为新兴市场极具未来发展潜力。对于大型会展集团而言,收并购是资源整合、扩张市场的必经之路,经济全球化加速了展览资本和人才流动,大型会展公司持续并购以扩大势力抢占存量市场。疫情之下全球会展业陷入停滞状态,伴随疫情影响逐渐散去,各会展集团重振旗鼓,积极求变,线上展会也孕育而生,数字化转型成为会展业主流发展趋势,疫后会展市场迈入景气回升阶段。
核心看点:持续蜕变,跨过危机再展宏图。后疫情时代我们聚焦米奥会展三大未来支撑点:1)“一带一路”及RCEP 政策利好,助力拓宽市场:公司始终把握政策机遇布局“一带一路”沿线国家,截至目前,米奥会展已经在沿线13 个国家完成布局,取得先发优势。RCEP 协定自2022 年1 月1 日起正式生效,公司也借此政策东风积极开拓越南、印尼、日本三国,持续拓宽市场。2)收并购扩展行业版图,规模持续扩大:公司先后收购了深圳华富51%的股份和中纺广告展览有限公司60%股权。进一步拓展国内教育装备市场以及纺织服装市场,同时公司将于2023 年开办8 大专业展,未来展会规模有望持续扩大。3)数字化创新,韧性增强:公司在疫情期间加快推进线上会展业务,果断推出网展贸Max 及网展贸Meta 等数字化产品,及时调整战略双线并行,增强企业韧劲。旗下米奥米塔技术有限公司积极研发元宇宙会展,未来有望实现科技创新。
投资建议:米奥会展为国内境外自办展龙头,23 年随着国内外疫情影响的散褪以及我国出入境政策逐渐宽松,行业迎来曙光,公司境外办展业务开启全面复苏,叠加“一带一路”政策十周年利好,未来公司业绩弹性有望充分释放。同时,公司积极推进专业化升级,持续外延并购,业务版图将进一步扩充。我们预计2023-2025 年公司归母净利润分别为1.80/2.81/4.06 亿元,对应PE 分别为38x/24x/17x,首次覆盖,给予“谨慎推荐”评级。
风险提示:疫情反复风险,行业竞争加剧风险,收并购不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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