财报金选 | 毛利率与产品均价双双下滑！万讯自控业绩向下拐点来临，新业务被迫剥离、募投项目大幅延期！

　　4月24日，深圳万讯自控(300112)股份有限公司（以下简称“万讯自控”）发布了2022年财报。资料显示，2022年万讯自控2022年实现营业收入10.98亿元，同比增长15.85%；营业利润1.16亿，同比增长1.38%；归母净利润0.95亿，同比增长2.45%。

　　与2021年财报相比，2022年财报在描述公司主要业务及产品方面发生了变化：原本的“三项”业务缩减为“两项”，删去了“工业机器人3D视觉系统”。最新表述为：“公司是一家专注于研发、生产与销售智能自动化仪表及中高端数控系统等工业自动化领域产品，并提供相关解决方案的国家高新技术企业。”

　　然而，在淡化“工业机器人3D视觉系统”业务的背后，万讯自控正面临产品均价和毛利率双降的压力、2023年一季度业绩的大幅下降的不利境况。尽管2022年营收增长难以掩盖财务数据背后所透露的“槽点”。

　　一、毛利率与产品均价双双下滑，业绩向下拐点已经到来

　　2022年在公司营业收入同比增长的同时，万讯自控的期间费用也跟随着增长。财报显示，2022年，万讯自控的期间费用发生额为4.16亿元，同比增长15.72%几乎与营业收入的增长持平。

　　毛利率上，2022年万讯自控的毛利率为48.35%，呈下降趋势。翻开过往的财务数据来看，万讯自控的毛利率下滑也持续多年。2019-2022年期间，万讯自控的毛利率下降近6%，分别54.09%、53.85%、51.97%以及48.35%。

　　对于毛利率下滑的原因，万讯自控在年报中表示：“受部分原材料涨价及产品结构调整等因素影响所致。”

　　由于毛利率下滑与期间费用对利润空间挤占程度加深，万讯自控的营业收入增长对于利润贡献变得微乎其微。2019-2022年，万讯自控的销售净利率分别为9.47%、12.30%、10.21%以及9.34%。

　　更令人担忧的是，万讯自控的产品的均价也开始出现大幅下降的趋势。目前，万讯自控按行业分类的营业收入中工业自动化仪器仪表行业收入占比达到99.08%。

　　2019-2022年，工业自动控制行业的产品销售量由260.10万台上升至636.86万台，增长幅度达到144.86%，而产品均价由265.49元/台下降至170.79元/台，下降幅度达到35.67%。

　　对于2022年产品销量增加，万讯自控在年报中表示，公司销售量相较于上年可比期间的增长,主要原因为：“公司产品种类丰富、品类差异较大等特征，本期气体控制器、燃气阀等低价单品销量增加。”

　　在毛利与产品均价双双“跳水”的背景下，万讯自控的业绩迎来了业绩向下的拐点。根据万讯自控2023年一季度业绩快报显示，2023年一季度末，万讯自控预计实现营业收入1.98亿-2.07亿，同比增长0%-5%；预计归属于上市公司股东的净利润亏损190万-380万元，同比下降123.51%-147.02%。

　　二、新业务“被迫”剥离，募投项目大幅延期！

　　在业绩承压之际，万讯自控新业务的发展也面临挑战。根据2022年年报，公司开始逐渐淡化“工业机器人3D视觉系统”业务，将其从主要业务和产品描述中移除。

　　过去，万讯自控的业务涵盖了“智能自动化仪表、中高端数控系统、工业机器人3D视觉系统”三大领域。如今，这已缩减为“智能自动化仪表、中高端数控系统”两个业务板块。

　　在2022年中，除了“工业机器人3D视觉系统”业务剥离外，万讯自控的中高端数控系统业务也在进行整合。

　　在年报中，万讯自控“委婉”的表示：“由于工业机器人 3D 视觉系统业务收入规模较小且尚未盈利，需较大资金投入以推进产品研发和市场开拓，为降低公司的财务风险和盈利风险，公司已完成该业务的整合优化。同时，公司对中高端数控系统业务进行梳理整合，进一步聚集智能仪表业务。”

　　1.高买低卖？亏损过后Scape转手卖给实控人

　　此次，万讯自控剔除的工业机器人3D视觉系统业务源自于公司收购Scape项目的历史。2015年，万讯自控斥资650万丹麦克朗（约合670万元人民币）收购Scape部分股权并增资，交易完成后，万讯自控持有Scape 19.57%的股份。

　　2018年，万讯自控向Scape增资749.25万丹麦克朗，全资子公司香港万讯有限公司向Scape增资500万丹麦克朗。增资完成后，万讯自控占27.53%的股份，香港万讯占9.13%的股份。

　　随着Scape在纳斯达克第一北方市场上市，万讯自控对Scape的投资金额累计超过2400万元。尽管寄予厚望，期待其成为业务新增长极，但Scape的工业机器人3D视觉技术尚处于初期发展阶段，需要大量资金投入，业务连年亏损。2019-2021年期间，Scape权益法下确认的投资亏损分别为470.74万元、893.00万元、440.82万元。

　　在连年的亏损之下，万讯自控将Scape业务剥离出售。2022年3月25日，万讯自控将持有的Scape 33.96%股权以1630.75万元出售给深圳视科普机器人技术有限公司。深圳视科普是万讯自控与Scape在2016年共同投资成立的公司，后将控制权转让给实控人傅宇晨。因此，本次交易实际上是将Scape业务在承担一定亏损后，以较低价格转让给傅宇晨。

　　值得一提的是，万讯自控工业机器人3D视觉系统业务还有政府补助在摊销。根据2022年报所公布的信息显示，深圳高端数控及3D视觉系统集成技术工程实验室项目收到政府补助500万元。2022年末该项目在递延收益中的期末余额为294.57万元。

　　在工业机器人3D视觉业务出售后，万讯自控的实控人傅宇晨开始减持股份。在2022年4月-7月之间，傅宇晨累计减持股数854.44万股，套现金额近7000万元。

　　2.募投项目遭遇延期困境！

　　在新业务受挫的背景下，万讯自控的可转债募投项目却遭遇严重延期困境。根据公告，万讯自控将“智能仪器仪表研发及产业化项目”的原计划启用日期从2024年4月7日推迟至2025年12月31日。与原本3年的建设周期相比，项目延期长达一年半以上，占原计划建设周期的56.67%。

　　导致延期的原因在于万讯大厦的拆除重建需经过复杂的城市更新审批程序。与预期相比，审批流程拖延，使得该募投项目的实施地点建设延期。

　　据悉，2021年万讯自控向不特定对象发行可转债募集资金2.46亿元，主要用于智能仪器仪表研发及产业化项目、燃气截止阀研发及扩产项目、补充流动资金项目。三个项目总投资金额分别为2.00亿、0.50亿、0.73亿。

　　此次延期的“智能仪器仪表研发及产业化项目”正是发行转债募资的核心项目。项目计划将万讯大厦拆除重建为集研发、生产、办公于一体的万讯科技大厦，并利用部分场地建设生产车间、实验室，购置相关软硬件设备，推进智能仪器仪表产品研发及产业化。

　　值得关注的是，万讯大厦拆除重建项目位于深圳市南山区科技园核心地段，房价普遍在10万左右。项目改造后，万讯自控开发建设用地面积合计4,142.60平方米，规划容积率为7.30，规划容积30,375.00平方米，其中产业用房29375平方米，公共配套设施1000平方米。

　　该项目募资投建前，监管提出问询，询问土地规划用途、拆除重建万讯大厦是否涉及变相从事房地产开发、场地投入的具体用途以及募集资金是否用于房地产开发等问题。

　　对此，万讯自控答复道，本项目场地投入费用将用于上述场地建筑工程投入和装修，本项目紧密围绕发行人主营业务展开，募集资金不存在变相用于房地产开发的情形。