业绩简评
2023 年4 月26 日,公司发布2023 年1 季报,1Q23 营收662.26亿元,同比增长16.39%;归母/扣非净利润15.18/13.57 亿元,同比增长21.31%/8.60%。业绩好于预期。
经营分析
疫后修复强劲,商业与工业板块净利润高增15%和21%。(1)公司1Q23,医药工业营收78 亿元,同比增长12.6%(其中60 个重点品种销售收入46 亿元,同比增长13.84%);贡献利润7.08 亿元,同比增长19.07%。(2)医药商业营收584 亿元,同比增长16.92%;贡献利润8.61 亿元,同比增长15.39%。(3)主要参股企业贡献利润1.77 亿元,同比减少15.12%。
研发加力,创新药推进;深耕中药,老字号品牌蓄势待发。(1)公司1Q23 研发投入5.47 亿元,同比增加15.80%。临床申请获得受理及进入临床研究阶段的新药管线合计64 项(创新药52 项,改良型新药12 项),其中已有3 项提交pre-NDA 或上市申请,5项处于关键性研究或临床3 期阶段。(2)公司新一代口服非肽类小分子肾素抑制剂(SPH3127),作为公司首个自主研发的1.1 类新药,已有3 个适应症处于临床中后阶段,针对高血压适应症的3期临床完成揭盲并达到主要终点。其针对炎症性肠病和糖尿病肾病亦在2 期临床中显示显著药效。另一款针对艾滋慢性异常免疫适应症的1.1 类新药,已提交pre-NDA/附条件上市沟通交流申请。
(2)公司旗下汇聚8 家核心中药企业,拥有上药厦中、上药雷允上、胡庆余堂等中华老字号品牌及其旗下八宝丹、雷氏六神丸、胃复春、安宫牛黄丸、冠心宁、抗衰老片等产品。我们认为,在公司百亿定增引入云南白药合作改革后,拥有诸多国家保密配方和中药保护品种的中药板块,将迎来价值重构的历史新阶段。
海外拓展,国际化与多元化并举。(1)深耕东南亚市场,子公司常州制药厂瑞舒伐他汀钙片4 个规格在菲律宾获批上市。(2)打造创新医药服务平台,1Q23 创新药板块销售同比增幅约28%,成功引入7 个进口总代品种。(3)加强进口疫苗终端推广团队建设,终端推广团队已增至340 人。(4)加强非药新业务拓展,器械、大健康等销售约104 亿,同比增长约38%。
盈利预测、估值与评级
我们维持盈利预测,预计公司2023/24/25 年实现营收2572/2856/3198 亿元,同比增长11%/11%/12%;归母净利润63/73/86亿元,同比增长12%/16%/18%。维持“买入”评级。
风险提示
新药推进不达预期、商誉减值以及战略合作不及预期等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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