天通股份(600330)公司点评:业绩符合预期 CCZ有待放量

2023-04-27 11:00:15 和讯  国金证券樊志远/刘妍雪/邓小路
业绩简评
2023 年4 月25 日,公司披露2023 年一季度业绩。1)2023 年一季度公司实现营收9.07 亿元,同比减少5.89%;实现归母净利润0.87 亿元,同比减少20.75%;实现扣非归母净利润0.77 亿元,同比增长0.69%;实现毛利率22.70%,同比下降3.21%。2)2022年公司实现营收45.08 亿元,同比增长10.35%;实现归母净利润6.69 亿元,同比增长61.30%;实现扣非归母净利润3.67 亿元,同比减少25.81% ; 2022 年毛利率为25.43% , 同比减少0.52pct。
经营分析
业绩增长符合预期。2022 年公司拓展下游产品及客户,优化业务结构同时大力挖掘增量业务,实现营收、利润双增长。公司装备和材料业务齐头并进, 2022 年专用装备制造及安装营收17.18亿元,同比增长15.44%,毛利率达22.83%;电子材料制造及销售营收26.80 亿元,同比增长8.42%,毛利率达27.72%。23Q1 营收和归母净利润有所下滑,将通过设备和工艺进一步结合,提高产品良率,降低生产成本。
材料端磁性材料聚焦新能源及汽车,MicroLED 拉动蓝宝石材料需求。公司磁性材料布局广泛,车载领域应用增多,产能属于行业中的第一梯队,立项的新品中超80%应用于汽车电子类产品。
蓝宝石材料核心优势明显,MicroLED 逐步商业化,预计 2024年苹果手表将拉动蓝宝石需求。公司已批量研发4-6 英寸声表级晶体和黑化抛光晶片产品,开发出8 英寸压电晶体材料,2022 年完成大尺寸视频压电晶圆项目定增,计划产能达420 万片。
设备端充分受益新能源增长,CCZ 拉动单晶硅棒需求增长。晶体材料设备方面,公司光伏单晶炉技术居国内前列,产品匹配 28寸至 40 寸热场,可生长 8 至 12 寸的太阳能光伏单晶硅;双工位单晶硅棒开方机在国内新增产能中份额超 80%。公司与合作伙伴研发的CCZ 长晶技术推进顺利,不断提升长晶效率及优化性能指标,正与合作伙伴加速推进新一代 CCZ 长晶炉的产业化落地,相较于 RCz 技术具有连续投料、硅棒电阻率均衡等优势。
盈利预测与估值
预计2023~2025 年归母净利润为5.97、7.21、8.78 亿元,同比-10.82%/+20.72%/+21.87%,公司现价对应PE 估值为25、21、17倍,维持买入评级。
风险提示
专用装备、蓝宝石、压电晶体材料市场需求增长不及预期,光伏硅片设备市场开拓不及预期风险,原材料价格上涨风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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