双良节能(600481)2022年年报点评:装备+材料双轮驱动 经营业绩符合预期

2023-04-27 08:45:08 和讯  民生证券李哲/占豪
  事件:双良节能公布2022 年年度报告,2022 年实现营业总收入 144.76亿元,同比增长277.99%;归母净利润9.56 亿元,同比增长208.43%;扣非归母净利润8.98 亿元,同比增长276.96%;其中节能节水业务实现营业收入27.37亿元,同比减少7.01%,毛利率23.5%;光伏新能源业务实现营业收入115.24亿元,同比增长849.51%,毛利率14.6%。
  固本节能节水,装备基业长青。2022 年度,公司溴冷机业务凭借精益管理与数字赋能实现销售收入 9.94 亿元;在工业领域,公司已实现工业领 域专业全覆盖、区域全覆盖;溴化锂低温机组连续赢得大额订单;公司围绕“节水”大方向实现销售收入11.42 亿元,同比增长 19.77%;公司始终保持火电、煤化工市场占有率行业第一;换热器在原有基础上打开新局面,实现销售收入6.05 亿元,同比增长47.36%;空分换热器业务实现稳步增长,凝汽器在PTA 领域获得订单突破,成为AP 公司燃烧水浴式汽化器独家供应商;新能源装备实现营业收入29.05 亿元,2020-2022 年连续三年订单高速增长,市场占有率在65%以上;公司首套绿电制氢系统顺利交付,为公司未来几年的可持续发展注入新的强劲动力。
  制胜新赛道,加快布局光伏新能源产业。公司大尺寸单晶硅业务推进顺利,双良硅材料(包头)有限公司实现单晶硅棒和硅片销售收入86.05 亿元,M10/G12尺寸、P/N 型号的硅棒/硅片均陆续出货。公司单晶一厂、二厂均已全部投产运行,单晶三厂产能爬坡迅速,2022 年底实际产能可实现40GW,在光伏单晶硅行业具备了一定的规模;2022 年公司设立了双良新能科技(包头)有限公司开展大规模组件项目投资建设和生产,一期5GW产能已于年内建设完毕并开始实现销售。组件产线兼容电池片尺寸从182mm 向210mm 延伸,从单玻向兼容双玻/透明背板组件发展,功率最高可达700W,最高效率为 22.5%,组件产品已获得 T V\CQC\ZDHY 等权威认证。
  创新引领新未来,科技驱动促发展。公司持续推动新兴产业技术研发和产业孵化,低碳研究院推进研发课题12 项,聚焦光伏、氢能、电能/储能、碳中和等关键领域,通过引进新产业技术带头人、建立企业-高校新型技术创新平台,推进产学研深度融合,加快研发成果产业化。公司深耕“节能节水”板块,一手抓创新产业,布局“新能源”板块,开辟光伏新能源产业新赛道,形成了“节能节水”+“新能源”的产业格局,实现了“装备+材料”双轮驱动的业务模式。
  投资建议: 预计公司2023-2025 年实现营收302.40/398.36/485.22 亿元,归母净利25.07/31.19/37.73 亿元,同比增162.2%/24.4%/21.0%,当前股价对应PE 分别为10/8/7 倍,维持“推荐”评级。
  风险提示:市场竞争加剧、光伏装机量不及预期、产品及原材料价格波动
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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