精测电子(300567)：半导体前道检测设备业务走向爆发

　　投资要点
　　半导体业务在手订单8.91 亿元，产品覆盖度持续提升，半导体前道设备业务走向爆发
　　2022 年公司半导体设备业务实现收入1.82 亿元，同比增长34.12%。值得注意的是，截至4 月24 日，公司在半导体领域在手订单约 8.91 亿元，在手订单金额已经大幅超越往年确认收入。且公司产品覆盖度进一步提升，半导体硅片应力测量设备也取得客户订单并完成交付，明场光学缺陷检测设备已取得突破性订单，且已完成首台套交付；其余储备的产品目前正处于研发、认证以及拓展的过程中。
　　我们认为公司半导体前道设备业务已经进入高速成长通道，未来将引领该领域的国产化替代潮流。
　　Micro-OLED 等配套检测均已收获批量订单，新型显示领域业务值得期待公司专门新 设武汉加特林、武汉精一微两个主体深耕智能和精密光学仪器领域，同时在 2023 年年初设立深圳精测，进一步助力公司拓 展显示领域 AR/VR产业相关业务的发展。目前 Micro-OLED、光学显示模组（Eyecup）等配套检测均已收获国际 知名头部客户批量订单，并完成部分交付，进一步奠定了公司在该领域检测设备提供商的领导地位，未来发展值得期待。
　　新能源业务同比增长561.64%，成为公司增长重要引擎2022 年公司在新能源领域实现收入3.43 亿元，同比增长561.64%。公司在新能源领域核心产品化成分容自动测试系统已获得重复批量订单，实现大批量销售；切叠一体机获得批量订单，目前正在陆续的交付过程中。除中创新航外，公司正积极开拓 与其他国内外知名电池厂商的合作关系。截至4 月24 日，公司在新能源领域在手订单约 4.82 亿元，新能源业务已成为公司增长的重要引擎。
　　盈利预测与估值
　　我们预计公司2023-2025 年营收分别为30.16/38.87/49.96 亿元，同比增长10.45%/28.88%/28.54%；预计2023-2025 年归母净利润分别为3.05/4.14/5.10 亿元，同比增速分别为12.12%/35.68%/23.38%。对应 EPS 为1.10/1.49/1.83 元，对应PE 分别为 94/70/56 倍。公司业务处在拥有广阔市场、关系国家产业链安全的重要赛道，未来发展前景光明，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　消费电子复苏不及预期、新能源/半导体拓展不及预期、毛利率下滑风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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