奇安信(688561)：组织架构调整成效显着 一季度持续高增长

　　事件：公司发布2022 年及2023Q1 业绩报告，2022 全年实现收入62.23 亿元，同比增长7.12%；实现归母净利润0.57 亿元，同比增长110.28%；实现扣非净利润-3.06 亿元，同比增长61.15%。2023Q1 实现收入9.25 亿元，同比增长40.32%；实现归母净利润-5.33 亿元，同比下降10.95%；实现扣非净利润-6.33 亿元，同比下降4.69%。
　　一季度实现快速增长，毛利率稳步提升。公司凭借其前瞻性布局及技术优势，22 年全年数据安全、态势感知等新产品均实现快速增长。其中，数据安全产品收入同比增速超55%，实战化态势感知产品同比增长超20%。同时在今年一季度，公司实现高速增长，得益于前期在项目及订单上的储备。22 年公司持续推进“研发平台化”战略，八大研发平台用标准化生产满足客户个性化需求，显著提升了产品交付效率，全年公司毛利率提升了5.09pct。
　　运营效率改善明显，22 年净利润实现扭亏。22 年公司费用管控成效显著，其中研发费用、销售费用、管理费用增速较去年同期分别下降45.47pct、25.81pct、19.04pct。全年公司利润同比增长14.85%，高于营收增速，主要原因在于公司进行平台化管理，进一步提升了人均效能，22 年公司人均创利0.57 万元，同比增长110%。同时，从流动资产周转率、营运资本周转率等运营指标来看，均有所提高，公司经营效率表现优异。
　　持续推进组织架构调整，关基等行业客户成为公司增长主要驱动力。去年初以来，公司调整组织架构成立八大军团，从规划网络安全体系建设入手，打通销售、产品、研发、服务等内部多环节，并充分利用研发平台量产的优势，为客户提供全面的具有攻防能力的个性化网络安全产品和服务，提升了公司以行业为单位的研发效率和交付效率。因此，公司的电力、油化、非银金融、运营商、银行等关键信息基础设施行业客户收入持续保持高速增长，其中，能源、运营商、金融行业客户营收分别较去年同期增长66.25%、56.04%和 35.29%。且大客户创收在整体收入中的比重明显提高，五百万以上营收客户收入同比增长16.33%，以关基领域等为代表的大客户逐步确立成为公司增长的主要驱动力。
　　投资建议：预计 23/24 年实现收入80.93/107.50 亿元，实现归母净利润3.42/6.49 亿元，维持 “强烈推荐”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；新业务拓展不及预期；客户拓展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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