盛航股份(001205)公司点评:营收同比大增 运力增长可期

2023-05-01 09:00:18 和讯  国金证券郑树明/王凯婕
业绩
2023 年4 月29 日,盛航股份发布2023 年第一季度报告。2023 年第一季度公司实现营业收入2.92 亿元,同比增长61.84%,实现归母净利润0.45 亿元,同比增长15.81%。
分析
安德福并表叠加运力增加,营收同比大幅增长。2023Q1 公司实现营业收入2.92 亿元,同比增长61.84%,主要系业务范围及规模扩大所致:1、公司于 2022 年收购江苏安德福能源供应链,布局液氨公路运输业务,安德福并表给公司营收带来增量。2、随着船舶并购及投产,2022 年末公司控制的内外贸船舶达30 艘,同比增长36%,此外公司13,000 载重吨成品油船于 2023 年1 月投入使用。
公司获批的 3,720 载重吨油化两用船(运力置换),5050 立方米液化气船(非乙烯船)正在建造过程中,未来伴随运力扩张,营收有望持续增长。
毛利率同比下降,费用率同比大幅增长。受公司业务范围及规模扩大影响,2023Q1 公司毛利率下降4.2pct 至32.4%。费用率方面,2023Q1 公司期间费用率增长4.1pct,其中销售费用率为0.4%,同比下降0.2pct;管理费用率为7.1%,同比增长2.4pct,主要系运输范围及规模扩大和股权激励费用摊销所致;研发费用率为2.3%,同比下降0.7pct;财务费用率为4.7%,同比增长2.6pct,主要系业务范围及规模扩大,增加流动资金借款和长期债务融资。受上述影响,2023Q1 公司净利率为15.5%,同比下降6.1pct。
发布可转债预案,运力增长可期。3 月9 日公司公告发行可转换公司债券预案,拟募集资金不超过7.4 亿元用于:(1)沿海省际液体危险货物船舶购建项目1.2 亿元;(2)沿海省际液体危险货物船舶置换购建项目1.1 亿元;(3)沿海省际液体危险货物船舶购置项目3 亿元;(4)补充流动资金2.1 亿元。若本次可转债发行,将增强公司资金实力,有助于未来稳步提升运力规模,优化船队结构,提升市场竞争力。
盈利预测、估值与评级
考虑船舶引进节奏,下调公司2023 年净利预测至2.4 亿元(原2.6亿元),维持2024-2025 年归母净利润预测3.3 亿元、4.2 亿元。
维持“买入”评级。
风险提示
化工行业波动风险,安全运营风险,政策监管风险,并购不及预期风险,股东和董监高减持风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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